بررسی تغییرپذیری زمانی نرخ نهایی و ارزش نهایی وجه نقد در شرکت‎های پذیرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله: مقاله علمی پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار مالی، دانشگاه پیام نور، رشت، ایران

2 کارشناس‎ارشد، حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد رشت، ایران

چکیده

هدف از این پژوهش، بررسی تغییرپذیری ارزش نهایی و نرخ نهایی وجه نقد طی زمان و مطالعۀ رابطۀ ارزش نهایی وجه نقد با ارزش اسمی آن است. نمونۀ آماری پژوهش از 101 شرکت پذیرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دورۀ زمانی 1388 تا 1392 انتخاب شده است. آزمون فرضیه‎ها نیز به‎کمک روش حداقل مربعات تعمیم‎یافته، اجرا شده است. یافته‎های پژوهش نشان می‎دهد ارزش نهایی یک ریال وجه نقد، کمتر از ارزش اسمی آن است. همچنین بر اساس نتایج، نرخ نهایی ارزش وجه نقد، نرخی کاهنده است؛ به این معنا که ارزش نهایی یک ریال وجه نقد تحصیل‎شدۀ شرکت‎ها به موازات افزایش در میزان نگهداشت وجه نقد، کاهش می‎یابد. این موضوع را می‎توان با توجه به تئوری موازنه و تئوری نمایندگی توجیه کرد. در نهایت یافته‎ها نشان دادند ارزش نهایی وجه نقد با گذر زمان تغییر می‎کند.

کلیدواژه‌ها


عنوان مقاله [English]

Time variation in the marginal value and marginal rate of firms’ cash holdings in the Tehran Stock Exchange (TSE)

نویسندگان [English]

  • Mehdi Meshki Miavaghi 1
  • Mahyar Sanyeei 2
1 Assistant Professor, Payam Noor University, Rasht, Iran
2 MSc. in Business Administration, Azad University, Rasht, Iran
چکیده [English]

The main purpose of the present research is to investigate time variation in the marginal value and marginal rate of Firms’ Cash Holdings in the Tehran Stock Exchange. The study period is between 1388 and 1392 and the statistical sample of the study is 101 companies listed on Tehran Stock Exchange (TSE). We use Panel-Data Regression and EGLS method to estimate the model parameters. The results of this study reveal that marginal value of cash is less than its face value and marginal rate of cash holding is a decreasing rate. Finally, the findings show that marginal value of cash varies over time.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Cash Holdings
  • marginal rate
  • marginal value
Bates, T., Chang, C. & Chi, J. (2011). Why has the value of cash increased over time? Working paper, SSRN: http:// ssrn.com.

Beshkooh, M. & Jahangiri, A. (2013). The Effect of Free Cash Flow Agency Problem on Value Relevance of Earnings and Book value. Quarterly Journal The Iranian Accounting And Auditing Review, 20 (1): 35-52. (in Persian)

Bulu, G., Babajani, J. & Maleki, B. M. (2012). Relationship between Non-optimal Cash Holdings and Future Performance of Companies in Tehran Stock Exchange (TSE). Journal of Accounting Knowledge, 3(11): 7-29.

Clarkson, G., Jacobsen, T. E. & Batcheller, A. L. (2007). Information asymmetry and information sharing. Government Information quarterly, 24(4): 827-839.

Dittmar, A., Mahrt-Smith, J. & Servaes, H. (2003). International Corporate Goverance and Corporate Cash Holdings, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 38(1):111-133.

Fakhari, H. & Taghavi, R. (2009). Accruals Quality and Corporate Cash Holdings. Quarterly Journal The Iranian Accounting And Auditing Review, 16 (57): 69-84. (in Persian)

Faulkender, M. & Wang, R. (2006). Corporate financial policy and the value of cash. Journal of Finance, 4(61): 127-151.

Ferreira, M. A. & Vilela, A. (2004). Why do firms hold cach? Evidence from EMU Countries. European Financial Management, 10(2): 295-319.

Guney, Y., Ozkan, A. & Ozkan, N. (2009). International evidence on the non - linear impact of leverage on corporate cash holding. Journal of multinational financial management, 17(1): 45-60.

Kamyabi, Y., Nikravan, B. & Salmani, R. (2014). The relationship between cash flow volatility and cash flow sensitivity of cash with dividend policy in Tehran stock exchange. Quarterly Journal The Iranian Accounting And Auditing Review, 21(2): 211-228. ( in Persian)

Mehrani. K. & Hesarzadeh, R. (2009). Accounting Quality and Corporate Cash Holdings. Quarterly Journal of Securities Exchange, 2(5):105-127.

Mikkelson, W. & Partch, M. (2003). Do persistent large cash reserves hinder performance. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 38(3): 275-294.

Oler, D. & Picconi, M. (2009). Implication of insufficient and excess cash for future performance. Working paper. Indiana University.

Ozkan, A. (2004). Corporate cash holding. An empirical investigation of UK companies. Journal of banking& finance, 28(9): 2103-2134.

Palazzo, D. (2011). Cash holdings, risk, and expected returns. Journal of Financial Economics, 104(1): 162–185.

Pinkowitz, L. & Williamson, R. (2004). What is a dollar worth? The market value of Cash holding faculty. Availble at URL: http://www.ssrn.com/sol3/papers. cfm?abstract_id=355840&download.

Sepasi, S. & Khamslouie, M. (2013). Asymmetric Cash Flow Sensitivity of Cash Holdings. Quarterly Journal The Iranian Accounting And Auditing Review, 20 (4): 61-76. (in Persian)

Subramaniam, V., Tony, T., Heng,Y. & Xin, Z. (2011). Firm structure and corprorate cash holding. Journal of Corporate Finance, 17(1): 759-773.

Titman, S. & Wessels, R. (1988). The Determinants of Capital Structure Choice. Journal of Finance, 43(1): 1- 19.