تأمین مالی، تضامین در دسترس و کیفیت سود

نوع مقاله : مقاله علمی پژوهشی

نویسنده

استادیار، گروه حسابداری، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصادی، دانشگاه الزهرا (س)، تهران، ایران.

چکیده

هدف: موضوع تأمین مالی، از جمله مباحث مهم مدیریتی در بین واحدهای تجاری است و هدف از آن سرمایه‌گذاری، سودآوری، کاهش ریسک و برطرف کردن نیازهای مالی شرکت است. یکی از منابع مهم مالی، از محل انعقاد قراردادهای بدهی در اختیار شرکت‌ها قرار می‌گیرد. در بازار سرمایه ایران، شرکت‌ها به‌منظور تأمین مالی برون‌سازمانی، معمولاً از تسهیلات بانکی یا تأمین مالی از طریق انتشار اوراق بدهی اسلامی استفاده می‌کنند. از آنجا که صورت‌های مالی شرکت، یکی از منابع اطلاعاتی مهم برای فراهم‌کنندگان مالی است، هدف از اجرای این پژوهش، بررسی رابطه بین کیفیت سود با تأمین مالی، از طریق دریافت تسهیلات بانکی و تأمین مالی، از طریق انتشار اوراق بدهی و مقایسه بین آن‌هاست. همچنین در این پژوهش، اثر نوع ضمانت (استفاده از بانک‌ها در مقایسه با سایر تضامین) بر میزان دسترسی شرکت‌ها به منابع حاصل از انتشار اوراق بدهی در بازار سرمایه بررسی می‌شود.
روش: جامعه آماری این پژوهش شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران، طی سال‌های ۱۳۹۰ تا ۱۴۰۰ است. به‌منظور آزمون فرضیه‌های اول، دوم و چهارم پژوهش، از رگرسیون خطی چندمتغیره و برای آزمون فرضیۀ سوم، از آزمون z کرامر استفاده شده است.
یافته‌ها: نتایج پژوهش نشان داده است که بین کیفیت سود و دسترسی شرکت‌ها به منابع مالی حاصل از دریافت تسهیلات و انتشار اوراق بدهی در بازار سرمایه، رابطه مثبت معناداری وجود دارد. همچنین نتایج آزمون z کرامر نشان داد که رابطه بین کیفیت سود و دسترسی شرکت‌ها به منابع مالی حاصل از انتشار اوراق بدهی، از رابطه بین کیفیت سود و دریافت تسهیلات بانکی قوی‌تر است.
نتیجه‌گیری: براساس یافته‌های پژوهش با افزایش کیفیت اطلاعات حسابداری و به‌ویژه کیفیت سود به‌عنوان شاخص‌ترین رقم در صورت‌های مالی، امکان دسترسی شرکت به منابع مالی از سوی فراهم‌کنندگان منابع مالی افزایش می‌یابد. بر این اساس، به مدیران شرکت‌ها توصیه می‌شود که با بهبود کیفیت گزارشگری مالی و کیفیت سود، امکان دسترسی خود به منابع مالی بانک‌ها و تأمین مالی از طریق انتشار اوراق بدهی را بهبود دهند. همچنین به مدیران شرکت‌هایی که تأمین مالی از طریق اوراق بدهی را در برنامه خود دارند، توصیه می‌شود که در خصوص بهبود وضعیت گزارشگری مالی و کیفیت سود اهتمام لازم را داشته باشند؛ زیرا سازمان بورس و اوراق بهادار در زمان ارائۀ موافقت‌نامه اصولی و مجوز انتشار اوراق، برای صورت‌های مالی حسابرسی شده و کیفیت سود اهمیت بسیار زیادی قائل است. علاوه‌براین، نتایج نشان داد که نوع ضمانت اوراق بدهی (استفاده ار رکن ضامن بانکی در مقایسه با سایر تضامین) دسترسی شرکت‌ها به منابع مالی حاصل از انتشار اوراق بدهی را افزایش می‌دهد. از این‌رو، به شرکت‌ها پیشنهاد می‌شود که در صورت دسترسی به بانک‌ها به‌عنوان ضامن و با در نظر داشتن هزینه نهایی بدهی با این شرایط، در زمان انتشار اوراق، از رکن ضامن بانکی استفاده کنند؛ زیرا بر اساس نتایج این پژوهش، در صورت استفاده از ضمانت بانک‌ها، امکان دسترسی شرکت‌ها به منابع حاصل از انتشار اوراق بدهی افزایش می‌یابد.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Financing, Available Guarantees, and Earnings Quality

نویسنده [English]

  • Azam Valizadeh Larijani
Assistant Prof., Department of Accounting, Faculty of Social Sciences and Economics, Alzahra University, Tehran, Iran.
چکیده [English]

Objective
The issue of financing is a significant management topic for entities, with objectives including investment, profitability, risk reduction, and meeting the company's financial needs. Debt contracts are crucial financial resources for companies. Iranian companies typically use bank facilities or issue debt securities to outsource financing. Since financial statements are an important source of information for providers of financial resources, this research aims to examine the relationship between earnings quality and financing through bank facilities and debt securities and to compare these methods. Additionally, the research investigates the effect of the type of guarantee (bank guarantees compared to other types of guarantees) on the extent of companies' access to resources from issuing debt securities in the capital market.
Methods
The statistical population of this research is the companies listed on the Tehran Securities Exchange and Iran Fara Bourse from 2011 to 2022. To test the first, second, and fourth hypotheses of the research, multiple linear regression was used, and Kramer’s Z test was used to test the third hypothesis.
Results
The results of the research showed that there is a significant positive relationship between the earnings quality and receiving bank facilities and issuing debt securities in the capital market. As a result, by increasing the quality of accounting information and especially earnings quality, the company's access to financial resources from the providers of financial resources increases.
Conclusion
Therefore, company managers are advised to improve the quality of financial reporting and earnings quality to enhance their access to bank financial resources and the issuance of debt securities. Also, the results of Kramer’s Z test showed that the relationship between earnings quality and issuing debt securities is stronger than the relationship between earnings quality and receiving bank facilities. Therefore, it is recommended that the managers of companies who plan to finance through debt securities should focus on improving their financial reporting and earnings quality. This is because the Securities and Exchange Organization places considerable importance on the audited financial statements and the earnings quality at the time of granting the license to issue debt securities. In addition, the results showed that the type of guarantee (use of bank guarantees compared to other guarantees) enhances companies' access to financial resources by issuing debt securities. Therefore, it is recommended that the companies use bank guarantees when issuing debt securities if they have access to banks as guarantors, taking into account the final cost of the debt under these conditions. This is because, based on the results of this research, if bank guarantees are used, the possibility of companies accessing resources from the issuance of debt securities increases.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Debt securities
  • Bank facilities
  • Guarantees
  • Earnings quality

مراجع

رشیدی، محسن (1402). بررسی اثر کیفیت اطلاعات حسابداری بر تمرکز بدهی با نقش تعدیلی محدودیت مالی و ریسک‌پذیری مدیران. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 30(3)، 432-450.
سعیدی، علی و آبشت، کبری (1392). ظرفیت بدهی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 20(2)، 43-64.
سعیدی، علی و مشایخی، مهسا (1391). ظرفیت دریافت تسهیلات مالی بانکی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های حسابداری مالی، 4(1)، 31-46.
شرکت مدیریت دارایی مرکزی بازار سرمایه. (1401). تعریف و تاریخچه صکوک. دسترسی در آدرس: https://sukuk.ir
نیکومرام، هاشم؛ رهنمای رودپشتی، فریدون و هیبتی، فرشاد (1388). مبانی مدیریت مالی: نظریه‌ها، مفاهیم، کاربردها. تهران: ترمه.
 
References
Abor, J. (2007). Debt policy and performance of SMEs: Evidence from Ghanaian and South African firms. The Journal of Risk Finance Incorporating Balance Sheet, 8(4), 364-379.
Ahmad, I. & Fitri, A. (2019). The Relationship between earnings quality and financing approach. Journal of Management and Accounting Studies, 7(03), 70-74.
Ardalan, K. (2017). Capital structure theory: Reconsidered. Research in International Business and Finance, 39, 696-710.
Armstrong, C. S., Guay, W. R., & Weber, J. P. (2010). The role of information and financial reporting in corporate governance and debt contracting. Journal of accounting and economics, 50(2-3), 179-234.
Bharath, S. T., Sunder, J. & Sunder, S. V. (2008). Accounting quality and debt contracting. The accounting review, 83(1), 1-28.
Biddle, G. C., Hilary, G. & Verdi, R. S. (2009). How does financial reporting quality relate to investment efficiency? Journal of accounting and economics, 48(2-3), 112-131.
Capital Market Central Asset Management Co. (2022). Definition and history of sukuk. https://sukuk.ir. (in Persian)
Dechow, P. M. & Dichev, I. D. (2002). The quality of accruals and earnings: The role of accrual estimation errors. The accounting review, 77(s-1), 35-59.
Easley, D. & O'hara, M. (2004). Information and the cost of capital. The journal of finance, 59(4), 1553-1583.
Florou, A. & Kosi, U. (2015). Does mandatory IFRS adoption facilitate debt financing? Review of Accounting Studies, 20, 1407-1456.
Francis, J., LaFond, R., Olsson, P. M. & Schipper, K. (2004). Costs of equity and earnings attributes. The accounting review, 79(4), 967-1010.
Francis, J., LaFond, R., Olsson, P., & Schipper, K. (2005). The market pricing of accruals quality. Journal of accounting and economics, 39(2), 295-327.
Houcine, A. & Houcine, W. (2020). Does earnings quality affect the cost of debt in a banking system? Evidence from French listed companies. Journal of General Management, 45(4), 183-191.
Jensen, M. C. & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics, 3(4), 305-360.
Jensen, M. C. (1986). Agency cost of free cash flow, corporate finance, and takeovers. Corporate finance, and takeovers. The American Economic Review, 76(2).
Khalifeh, D. & Vander Bauwhede, H. (2018). Earnings Quality and SMES, Access to Debt Financing. Universiteit Gent, Belgium.
Lambert, R., Leuz, C. & Verrecchia, R. E. (2007). Accounting information, disclosure, and the cost of capital. Journal of accounting research, 45(2), 385-420.
MacKay, P. & Phillips, G. M. (2005). How does industry affect firm financial structure?. The review of financial studies, 18(4), 1433-1466.
Muratovic-Dedic, A., & Serdarevic, N. (2017). Financial reporting quality and debt contracting in emerging economy. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 7(4), 71-82.
Myers, S. C. & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of financial economics, 13(2), 187-221.
Nikoomaram, H., Rahnameye Roodposhti, F. & Heybati, F. (2009). Basics of financial management: Theories, concepts, applications. Tehran: Termeh. (in Persian)
Rashidi, M. (2023). Analyzing the Influence of Accounting Information Quality on Debt Concentration: Moderating Effects of Financial Constraints and Managerial Risk Aversion. Accounting and Auditing Review, 30(3), 432-450. (in Persian)
Saeedi, A. & Abasht, K. (2013). Factors Explaining Debt Capacity in Tehran Stock Exchange (TSE) Listed Companies. Accounting and Auditing Review, 20(2), 43-64. (in Persian)
Saeedi, A. & Mashayekhi, M. (2012). Financial Facilities Capacity in Tehran Stock Exchange Listed Companies. Financial Accounting Research, 4(1), 31-46. (in Persian)
Shoaib, A., & Siddiqui, M. A. (2022). Earnings management and theoretical adjustment in capital structure performance pattern: Evidence from APTA economies. Borsa Istanbul Review, 22(1), 20-36.
Tran, L. T. H. (2022). Reporting quality and financial leverage: Are qualitative characteristics or earnings quality more important? Evidence from an emerging bank-based economy. Research in International Business and Finance, 60, 101578.
Vander Bauwhede, H., De Meyere, M. & Van Cauwenberge, P. (2015). Financial reporting quality and the cost of debt of SMEs. Small Business Economics, 45, 149-164.
Wu, J. S. & Zhang, I. X. (2014). The adoption of internationally recognized accounting standards: Implications for the credit markets. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 29(2), 95-128.
Zhang, G. (2013). Accounting standards, cost of capital, resource allocation, and welfare in a large economy. The Accounting Review, 88(4), 1459-1488.
بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی
دوره 31، شماره 2
1403
صفحه 369-389

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار