تأثیر محدودیت‌های تأمین مالی و سرمایه‌گذاران نهادی بر حساسیت نگهداشت وجوه‌نقد به جریان‌های نقدی عملیاتی نامتقارن

نوع مقاله : مقاله علمی پژوهشی

نویسندگان

1 استاد، گروه برنامه‎ریزی و مدیریت، پژوهشکده مطالعات مدیریت و توسعۀ فناوری، دانشگاه تربیت مدرس، تهران. ایران.

2 کارشناسی ارشد، گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران.

چکیده

هدف: سیاست‌های نگهداری وجوه نقد، همواره یکی از سیاست‌های مالی بسیار مهم، در فرایند اداره شرکت‌ها بوده است. با توجه به اهمیت مدیریت وجوه نقد در شرکت‌ها و استانداردهای حسابداری، ارائه صورت جریان وجوه نقد، به‌عنوان یکی ازصورت‌های مالی اساسی، الزامی در نظر گرفته شده است. جریان‌های نقدی ناشی از فعالیت‌های عملیاتی، گویای این است که عملیات و فعالیت‌های اصلی و مستمر مولد درآمد عملیاتی واحد تجاری تا چه میزان به جریان‌های وجه نقد کافی، برای بازپرداخت وام‌ها، نگهداشت توان عملیاتی واحد تجاری و پرداخت سود سهام منجر شده است و انجام سرمایه‌گذاری‌های جدید را بدون توسل به منابع مالی خارج از واحد تجاری میسر کرده است. تحقیقات مختلفی در خصوص رابطۀ بین حساسیت نگهداری وجه نقد به جریان‌های نقدی انجام شده است. نتایج برخی از مطالعات نیز بر نامتقارن بودن جریان‌های وجوه نقدی متمرکز شده است؛ با این حال بررسی تأثیر سازوکارهای حاکمیت شرکتی، بر حساسیت نگهداری وجه نقد، آن هم تحت شرایط‌عدم تقارن جریان‌های نقدی، موضوعی است که بررسی نشده است. بر اساس آنچه بیان شد، هدف این پژوهش بررسی حساسیت نگهداشت وجوه نقد نسبت به جریان‌های نقدی عملیاتی نامتقارن با در نظر گرفتن محدودیت‌های مالی و نظارت بیرونی مالکان نهادی، در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است.
روش: جامعۀ آماری پژوهش شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی سال‌های ۱۳۹۳ تا۱۴۰۰ بود. در این پژوهش از نمونه‌گیری آماری هدفمند استفاده شد و شرکت‌های مورد بررسی، به‌روش حذفی و بر اساس معیارهایی انتخاب شدند. با اعمال معیارها، در نهایت، اطلاعات نمونه‌ای مشتمل بر ۱۰۴ شرکت، بررسی و تحلیل شد. افزون‌بر این، برای بررسی ایستایی متغیرهای پژوهش، از آزمون ریشه واحد لوین، لین و چو و برای آزمون فرضیه‌های پژوهش، از روش رگرسیون‌داده‌های ترکیبی استفاده شد. در ارزیابی مدل‌های رگرسیونی، مواردی همچون مدل ترکیبی در مقابل مدل تلفیقی، انتخاب مدل با اثرهای تصادفی در مقابل مدل با اثرهای ثابت، معناداری مدل رگرسیونی، معناداری ضرایب متغیرهای توضیحی مدل رگرسیونی، خودهم‌بستگی بین پس‌ماندهای مدل رگرسیونی و توان تبیین مدل نیز بررسی شد.
یافته‌ها: یافته‌های پژوهش نشان داد که شرکت‌هایی با جریان‌های نقدی عملیاتی بالاتر، وجه نقد بیشتری را نگهداری می‌کنند و محدودیت مالی و مالکیت نهادی، روی حساسیت نگهداشت وجوه نقد نسبت به جریان‌های نقدی عملیاتی نامتقارن، تأثیر معناداری ندارند. بررسی نتایج متغیرهای کنترلی نیز حاکی از این است که نسبت کیوتوبین و اندازۀ شرکت، روی نگهداشت وجوه نقد تأثیری مثبت و معناداری دارند؛ ولی تأثیرگذاری مثبت اهرم مالی بر میزان نگهداشت وجوه نقد معنادار نیست.
نتیجه‌گیری: بر اساس یافته‌های این پژوهش می‌توان نتیجه گرفت که میزان حساسیت نگهداشت وجوه نقد نسبت به جریان‌های نقدی عملیاتی نامتقارن، در شرکت‌هایی با جریان‌های نقدی عملیاتی بالاتر، بیشتر است. این نتیجه می‌تواند به‌دلیل شکار فرصت‌های سودآور و پُر بازده آتی یا کاهش ریسک نقدینگی در فضای کسب‌وکار تورمی و متغیر و پویای ایران باشد. نتیجۀ دیگر این است که محدودیت‌های مالی و نظارت بیرونی مالکان نهادی، برخلاف انتظار و ادبیات پژوهش، بر حساسیت نگهداشت وجوه نقد نسبت به جریان‌های نقدی عملیاتی نامتقارن تأثیر معناداری ندارند.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

The Impact of Financial Restrictions and Institutional Investors on the Sensitivity of Cash Holdings to Asymmetric Operating Cash Flows

نویسندگان [English]

  • Ali Asghar Anvary Rostamy 1
  • Maryam Bazyar 2
1 Prof., Department of Planning and Management, Management Studies and Technology Development Center, Tarbiat Modares University, Tehran. Iran.
2 MSc., Department of Accounting, Faculty of Management & Economics, Tarbiat Modares University, Tehran, Iran.
چکیده [English]

Objective
Cash management policies have always been one of the most important financial policies in the process of managing companies. Considering the importance of cash management in companies and accounting standards, the presentation of the cash flow statement is considered one of the basic financial statements. Cash flows from operating activities indicate that the main and continuous operations and activities that generate the operating income of the commercial unit have led to sufficient cash flows to repay loans, maintain the operating capacity of the commercial unit, pay dividends, and make new investments. Various research has been conducted regarding the relationship between the sensitivity of cash holdings to cash flows. The results of some studies are also focused on the asymmetry of cash flows. However, investigating the effects of corporate governance mechanisms on the sensitivity of cash holdings under the condition of cash flow asymmetry is an issue that has not been investigated. Therefore, the purpose of this research is to investigate the sensitivity of cash holdings to asymmetric operational cash flows, considering the financial constraints and external supervision of institutional owners in companies listed on the Tehran Stock Exchange.
Methods
The statistical population consists of all the companies listed on the Tehran Stock Exchange during the Iranian calendar years 1393 to 1400 (2014 to 2022). The sample consists of 104 companies. To check the stationarity of the research variables, Levin, Lin, and Chu's unit root test was used, and to test the research hypotheses, the combined data regression method was utilized. Moreover, for the evaluation of the goodness of the proposed regression models, some necessary pretests were implemented.
Results
The findings show that companies with higher operating cash flows hold more cash. Financial constraints and institutional ownership do not have a significant effect on the sensitivity of cash holdings to asymmetric operating cash flows. Results from control variables also indicate that the Tobin ratio and the size of the company have a positive and significant effect on cash holdings. However, no evidence was found of a positive influence of the debt ratio on the amount of cash holdings.
Conclusion
Findings indicate that the sensitivity of cash holdings to asymmetric operating cash flows is higher in companies with greater operating cash flows. This result may be due to the pursuit of future profitable opportunities or to reduce liquidity risk in the inflationary, unstable, and dynamic business environment of Iran. Other results show that financial restrictions and institutional ownership, contrary to expectations and existing literature, do not have a significant effect on the sensitivity of cash holdings to asymmetric operating cash flows. This lack of effect may be attributed to the presence of state ownership. The results underscore the need for further research in the future.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Asymmetric Operating Cash Flows
  • Cash Management
  • Financial Constraints
  • Institutional Ownership
  • Cash Holdings

مراجع

آقایی، محمدعلی؛ نظافت، احمدرضا؛ فاطمی ‏اردکان؛ مهدی و جوان، علی‏اکبر (1388). بررسی عوامل مؤثر بر نگهداری موجودی‌های نقدی در شرکت‏های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران. نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی، 1(1و2)، 53- 70.
آقایی، محمدعلی؛ جمالی، غلامرضا و احمدی، حسن (1389). بررسی تأثیر تکانه‌های جریان وجوه نقد عملیاتی بر ساختار دارایی و سرمایه شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه حسابداری مالی، 2(8)، 39- 59.
اصولیان، محمد؛ تجویدی، الناز و پازوکی، یاسمن (1400). وجه نقد مازاد، ارزش شرکت و ریسک نقدشوندگی سهام در شرکت‏های دارای فرصت رشد یا محدودیت مالی. بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی، 28(2)، 248-273.
افلاطونی، عباس؛ کاظمی، پریوش و خطیری، محمد (1401). مقایسۀ سرعت تعدیل نگهداشت وجه نقد در دوران رونق و رکود اقتصادی. راهبرد مدیریت مالی، 10(3)، 141-160.
بهاروند، اردشیر؛ دستگیر، محسن و سروش‏یار، افسانه (1400). تأثیر محدودیت مالی بر رابطه بین وجه نقد مازاد با نقدشوندگی ‌و استمرار معاملات سهام. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 28(1)، 31- 53.  
حساس‏یگانه، یحیی؛ جعفری، علی و رسائیان، امیر (1390). عوامل تعیین‌کننده سطح نگهداشت وجه نقد شرکت‏ها در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه حسابداری مالی، 9(3)، 39- 66.
حسینعلی‏زاده، سپیده؛ انورخطیبی، سعید و محمدی، جمال (1396). بررسی تأثیر محدودیت مالی بر سطح نگهداشت وجه نقد با تأکید بر بازده سهام در شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه پژوهش‏های جدید در مدیریت و حسابداری، 3(21)، 9- 47.
خواجوی، شکراله؛ بایزیدی، انور و جبارزاده ‏کنگرلوئی، سعید (1391). بررسی رابطه بین کیفیت اقلام‏تعهدی و میزان ‏نگهداری دارایی‌های نقدی شرکت‏های پذیرفته‏ شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله دانش حسابداری، 3(9)، 55- 76.
رسائیان، امیر؛ رحیمی، فروغ و حنجری، سارا (1389). تأثیر مکانیزم‌های نظارتی درون سازمانی حاکمیت شرکتی بر سطح نگهداشت وجه نقد در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی، 2(14)، 125- 144.  
رشیدی ‏باغی، محسن (1397). نقش عدم اطمینان محیطی، محدودیت مالی و محافظه‎کاری حسابداری در محدود کردن پیامدهای عملکردی حاصل از اعتماد به ‎نفس بیش از اندازه مدیران. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 25(3)، 347- 366.
سپاسی، سحر و یبلویی‏خمسلویی، مالک (1392). حساسیت نامتقارن سطح وجه نقد نگهداری شده نسبت به جریان‌های نقدی. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 20(4)، 61- 76.
عرب ‌صالحی، مهدی و اشرفی، مجید (1390). نقش ذخایر نقدی در تعیین حساسیت سرمایه‌گذاری ـ جریان نقدی شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی، 3(3)، 75- 94.
فتحی، سعید و رحیم‌پور، محبوبه (1394). بررسی تأثیر سازوکارهای کنترلی حاکمیت شرکتی بر سطح نگهداشت وجه نقد در شرکت‏های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران. راهبرد مدیریت مالی، 3(2)، 57-75.
 فخاری، حسین و اسدزاده، احمد (1396). اثر اهرم مالی و جریان وجه نقد آزاد بر سرعت تعدیل نگهداشت وجه نقد. راهبرد مدیریت مالی، 5(4)، 1-23.
فخاری، حسین و تقوی، سید روح‏الله (1388). کیفیت اقدام تعهدی و مانده وجه نقد. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 16(3)، 69-84.
قربانی، سعید و عدیلی، مجتبی (1391). نگهداشت وجه نقد، ارزش شرکت و عدم تقارن اطلاعاتی. مجله دانش حسابداری، 3(8)، 131-149.
کاشانی‏پور، محمد و نقی‏نژاد، بیژن (1388). بررسی اثر محدودیت‌های مالی بر حساسیت جریان نقدی وجه نقد. نشریه پژوهش‏های حسابداری، 1(2)، 72- 85.
کاشانی‌پور، محمد؛ راسخی، سعید؛ نقی‌نژاد، بیژن و رسائیان، امیر (1389). محدودیت‌های مالی و حساسیت سرمایه‌گذاری به جریان‌‌های نقدی در بورس اوراق بهادار تهران. پیشرفت‌های حسابداری، 2(2)، 51- 93.  
کامیابی، یحیی و محسنی ملکی رستاقی، بهرام (1399). نگهداشت وجه نقد، سرعت تعدیل آن و درجه اهرم مالی در شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 12(48)، 61-78.
محسنی، بهرام؛ باباجانی، جعفر و بولو، قاسم (1390). عوامل مؤثر در تعیین وجه نقد شرکت‏ها. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 1(1)، 21- 37.
 محمدزاده‏ سالطه، حیدر و ابیضی، عیسی (1397). تأثیر محدودیت مالی بر خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر اقلام تعهدی اختیاری. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 25(2)، 251- 268.
ملکیان، اسفندیار؛ احمدپور، احمد و محمدی، منصور (1390). بررسی رابطه بین وجه نقد نگهداری شده و عوامل تعیین‌کننده آن در شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 3(11)، 96-114.
موسوی شیری، سید محمود؛ مصطفوی، نیلوفر و یزدانی، مهدیه (1396). رابطۀ بین حاشیۀ ارزش نگهداشت وجه نقد و سرمایه‏گذاری بیش از حد و نقش حاکمیت شرکتی بر این ارتباط. بررسی‏های حسابداری وحسابرسی، 24(2)، 263- 282.
مهرانی، ساسان و باقری، بهروز (1388). بررسی اثر جریان‌های نقد آزاد و سهام‌داران نهادی بر مدیریت سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه پژوهش‌های حسابداری، 1(2)، 50- 71.  
مهرانی، کاوه و حصارزاده، رضا (1388). کیفیت حسابداری و سطح انباشت وجوه نقد. فصلنامه بورس اوراق بهادار، 2(5)، 105- 127.
میرزایی، سجاد؛ محمدی، مهدی و منصورفر، غلامرضا (1402). مقایسۀ دقت مدل‌های آماری و یادگیری ماشین برای پیش‌بینی نگهداشت وجه نقد و ارائه مدل بهینه. راهبرد مدیریت مالی، 11(3)، 1-28.  
نمازی، محمد؛ حلاج، محمد و ابراهیمی، شهلا (1388). تأثیر مالکیت نهادی بر عملکرد مالی گذشته و آتی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 16(4)، 113- 130.
 
References
Aflatooni, A., Kazemi, P. & Khatiri, M. (2022). Comparing the cash holdings speed of adjustment during economic prosperities and recessions. Financial Management Strategy, 10(3), 141-160. (in Persian)
Aghaei, M. A., Jamali, G. & Ahmadi, H. (2010). Investigating the impact of operating cash flow impulses on the asset and capital structure of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Quarterly Financial Accounting, 2(8), 39-59. (in Persian)
Aghaei, M. A., Nezafat, A. R., Nazemi Ardakani, M. & Javan, A. A. (2010). The effective factors in cash holdings corporations in listed companies on the Tehran Stock Exchange. Financial Accounting Research, 1(1): 53-70. (in Persian)
Ahmed, J. & Tahir, M. (2024). Corporate cash holdings and financial performance: Moderating effect of corporate governance and family ownership. South Asian Journal of Business Studies. https://doi.org/10.1108/SAJBS-11-2022-0385 (in Press)
Almeida, H., Campello, M. & Weisbach, M. S. (2004). The cash flow sensitivity of cash. Journal of Finance, 59(4), 1777–1804.
Al-Najjar, B. (2013). The financial determinants of corporate cash holdings: Evidence from some emerging markets. International Business Review, 22, 77–88.
Arabsalehi, M. & Ashrafi, M. (2011). The role of cash reserves in determining investment-cash flow sensitivity of listed companies in TSE. Financial Accounting Research, 3(3), 75-94. (in Persian)
Baharvand, A., Dastgir, M. & Soroushyar, A. (2021). The impact of financial constraints on the relationship between excess cash with trading continuity and stock liquidity. Accounting & Auditing Review, 28(1), 31-53. (in Persian)
Bao, D., Chan, K. C. & Zhang, W. (2012). Asymmetric cash flow sensitivity of cash holdings. Journal of Corporate Finance, 18(4), 690-700.
Bigelli, M. & Sanchez-vidal, J. (2011). Cash holding in private firms. Journal of Banking of Finance, 36(1), 26-35.
Brown, J. R. & Petersen, B. C. (2011). Cash holdings and R&D smoothing. Journal of Corporate Finance, 17(3), 694-709.
Bushee, B. J. (1998). The influence of institutional investors on myopic R&D investment behavior. Accounting Review, 73(3), 305- 333.
Chen, U. R. (2008). Corporate governance and cash holdings: Listed new economy versus old economy firms. Corporate Governance, 16(5), 430-442.
Denis, D. J. & Sibilkov, V. (2010). Financial constraints, investment, and the value of cash holdings. The Review of Financial Studies, 23(1), 247-269.
Faisal Rzwan, M. & Tariq, J. (2011). Determinants of corporate cash holdings: Evidence from Pakistani corporate sector. Economics, Management, and Financial Markets, 6(1), 344-358.
Fakhari, H. & Asadzadeh, A. (2018). The effect of leverage and free cash flow on the cash holding. Financial Management Strategy, 5(4), 1-23. (in Persian)
Fakhari, H. & Taghavi, S. R. (2009). Accruals quality and corporate cash holdings. Accounting and Auditing Review, 16(3), 69-84. (in Persian)
Fathi, S. & Rahimpour, M. (2015). The investigation of the effect of control mechanisms of corporate governance on the level of cash flow holdings in Tehran Stock Exchange. Financial Management Strategy, 3(2), 57-75. (in Persian)
Faulkender, M. & Wang, R. (2006). Corporate financial policy and the value of cash. The journal of finance, 61(4), 1957-1990.
Fazzary, S. Hubbard, R.G. & Petersen, B. (1988). Financing constraints and 26. Corporate Investment. Brookings papers on economic activity, 1, 141–195.
Ferreira, M. A. & Vilela, A. S. (2004). Why do firms hold cash? Evidence from EMU countries. European Financial Management, 10(2), 295-319.
George, R., Kabirb, R. & Qianc, J. (2011). Investment–cash flow sensitivity and financing constraints: new evidence from Indian business group firms. Journal of Multinational Financial Management, 21(2), 69–88.
Ghorbani, S. & Adili, M. (2012). Firm value, cash holdings and information asymmetry. Journal of Accounting Knowledge, 3(8), 131-149. (in Persian)
Error! Hyperlink reference not valid.
Guney, Y. Ozkan, A. & Ozkan, N. (2007). International evidence on the non-linear impact of leverage on corporate cash holdings. Journal of Multinational Financial Management, 17(1): 45-60.
Guney, Y., Ozkan, A. & Ozkan, N. (2003) Additional international evidence on corporate cash holdings. EFMA Helsinki Meetings.
Hassas Yeganeh, Y., Jafarai, A. & Rasaeian, A. (2011). Determining factors of cash holding level of companies in the Tehran Stock Exchange. Quartely Financial Accounting, 3(9), 39-66. (in Persian)
He, E. & Sommer, D. W. (2010). Separation of ownership and control: implications for board composition. The Journal of Risk and Insurance, 77(2), 265-295.
Hosseinalizadeh, S., Anvar Khatibi, S. & Mohammadi, J. (2016). Investigating the effect of financial restrictions on the level of cash holdings with an emphasis on stock returns in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Research in Management and Accounting, 3(21), 9-47. (in Persian)
Islam, S. (2012). Manufacturing firms’ cash holding determinants: Evidence from Bangladesh. International Journal of Business and Management, 7(6), 172-184.
Jensen, M. & Meckling. W. (1976). Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and capital structure. Journal of Financial Economics, 3, 305-360.
Jensen, M. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers. American Economic Review, 76, 323-329.
Kamyabi, Y. & Mohseni Maleki, B. (2020). Cash holding levels, its adjustment speed and financial leverage ratio in Tehran Stock Exchange (TSE). Accounting and Auditing Research, 12(48), 61-78. (in Persian)
Kaplan, S. N. & Zingales, L. (1997). Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints? The Quarterly Journal of Economics, 112(1), 169-215.
Kashanipour, M. & Naghinezhad, B. (2009). Investigating the effect of financial constraints on cash flow sensitivity - cash flow. Accounting and Auditing Research, 1(2), 72-93.
(in Persian)
Khajavi, S., Bayazidi, A. & Jabbarzadeh Kangarlue, S. (2012). Determining the relationship between accruals quality and cash holdings for listed companies in the Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting Knowledge, 3(9), 55-76. (in Persian)
Khashanipour, M., Rasekhi, S., Naghinejad, B. & Rassayian, A. (2011). Financial constraints and investment-cash flow sensitivity in Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting Advances, 2(2), 51-74. (in Persian)
Kim, J., Kim, H. & Woods, D. (2011). Determinants of corporate cash-holding levels: An empirical examination of the restaurant industry. International Journal of Hospitality Management, 30, 568–574.
Lee, C. F. (2009) Cash holdings, corporate governance structure and firm valuation. Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies, 12(3), 475-508.
Levin, A., Lin, C. F. & Chu, C. S. J. (2002) Unit root tests in panel data: Asymptotic and finite-sample properties. Journal of Econometrics, 108, 1-24.
Lin, Y. C. (2007). The cash flow sensitivity of cash: Evidence from Taiwan. Applied Financial Economics, 17, 1013-1024.
Malakian, E., Ahmadpour, A. & Mohammadi, M. (2011). Investigating the relationship between held cash and its determinants in companies listed in Tehran Stock Exchange. Accounting and Auditing Research, 3(11), 96-109. (in Persian)
Megginson, W. L. & Wei, Z. (2010). Determinants and value of cash holdings: Evidence from China's privatized firms. SSRN Working Paper Series, 1-37.
Mehrani, K. & Hesarzadeh, R. (2009). Accounting quality and corporate cash holdings. Journal of Securities Exchange, 2(5), 105-127. (in Persian)
Mehrani, S. & Bagheri, B. (2009). The effect of free cash flows and institutional shareholders on earnings management in companies listed in Tehran Stock Exchange. Accounting and Auditing Research, 1(2), 50-71. (in Persian)
Mirzaei, S., Mohammadi, M. & Mansourfar, G. (2023). Comparison of statistical and machine models for predicting cash holdings and providing the optimal model. Financial Management Strategy, 11(3), 1-28. (in Persian)
Mohammadzade Salteh, H. & Abyazi, E. (2018). Impact of financial constraint on stock price crash risk with an emphasis on discretionary accruals. Accounting and Auditing Review, 25(2), 251-268. (in Persian)
Mohseni, B., Babajani, J. & Bulu, G. (2011). Determinants of corporate cash holding. Empirical Research in Accounting, 1(1), 21-37. (in Persian)
Mousavi Shiri, S. M., Mostafavi, N. & Yazdani, M. (2017). Over-investment, the marginal value of cash holdings and corporate governance. Accounting and Auditing Review, 24(2), 263-282. (in Persian)
Namazi, M., Hallaj, M. & Ebrahimi, S. (2010). The impact of institutional ownership on current and future financial performance of listed companies in Tehran Stock Exchange. Accounting and Auditing Review, 16(4) 113-130. (in Persian)
Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R. & Williamson, R. (1999). The determinants and implications of corporate cash holdings. Journal of Financial Economics, 52(1), 3-46.
Osoolian, M., Tajvidi, E. & Pazouki, Y. (2021). Investigating excess cash, firm value and stock liquidity risk in firms with growth opportunities or financial constraints. Accounting and Auditing, 28(2), 248-273. (in Persian)
Ozkan, A. & Ozkan, N. (2004). Corporate cash holdings: An empirical investigation of UK companies. Journal of Banking and Finace, 28(9), 2103-2134.
Pastor, C. C. & Gama, P. M. (2013). Determinant factors of cash holdings: Evidence from Portuguese SMEs. International Journal of Business and Management, 8(1), 104-112.
Rasaiian, A., Rahimi, F. & Hanjari, S. (2011). The effect of internal mechanisms of corporate governance on the level of cash holdings in Tehran Stock Exchange. Financial Accounting Research, 2(4), 125-144. (in Persian)
Rashidi Baqhi, M. (2018). The role of environmental uncertainty, financial constraints and accounting conservatism in limiting the performance outcomes due to manager overconfidence. Accounting and Auditing Review, 25(3), 347-366. (in Persian)
Sepasi, S. & Yabloui Khamsaloui, M. (2014). Asymmetric cash flow sensitivity of cash holdings. Accounting and Auditing Review, 20(4), 61-76. (in Persian)
Shenglan, C. (2010). Corporate diversification and the cash flow sensitivity of cash. Orient Academic Forum, 273-278.
Teclezion, M. (2012). The Impact of international and industrial diversification strategies on the cash flow Sensitivity of cash. Managerial Finance, 38(10), 977-992.
بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی
دوره 31، شماره 2
1403
صفحه 222-258

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار