بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی

بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی

نقش میانجیگری چرخۀ تبدیل وجه نقد بر رابطۀ بین سیاست محافظه‌‌کاری حسابداری و تصمیم‌های سرمایه‌‌گذاری

نوع مقاله : مقاله علمی پژوهشی

نویسندگان
عبدالرسول رحمانیان کوشککی 1
سبحان زارع 2
1 استادیار، گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران.
2 کارشناسی ارشد، گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران.
10.22059/acctgrev.2026.405535.1009184
چکیده
هدف: اهمیت چرخۀ تبدیل وجه نقد در این است که می‌تواند چگونگی انتقال اثر سیاست‌های محافظه‌کاری حسابداری به جریان‌های نقدی را تبیین کند و از این مسیر، مبانی تصمیم‌گیری مدیران در حوزۀ سرمایه‌گذاری را تحت تأثیر قرار دهد. نقش واسطۀ چرخۀ تبدیل وجه نقد، ممکن است عدالت و دقت در ارزیابی شرایط نقدینگی را افزایش دهد و باعث شفافیت بیشتر در استفاده از سیاست‌های محافظه‌کارانه می‌شود. در نتیجه، فهم این میانجیگری، ارتباط پیچیدۀ بین محافظه‌کاری حسابداری و تصمیم‌های سرمایه‌گذاری را بهتر تبیین می‌کند. به‌دلیل اهمیت زیاد بهینه‌سازی تخصیص منابع و مدیریت نقدینگی در شرکت‌ها، هدف پژوهش حاضر، بررسی نقش میانجیگری چرخۀ تبدیل وجه نقد بر رابطه محافظه‌کاری حسابداری و تصمیم‌های سرمایه‌گذاری است. محافظه‌کاری حسابداری راه‌کاری برای افزایش کیفیت اطلاعات مالی و بهبود نظارت سرمایه‌گذاران شناخته شده است که می‌تواند به کاهش ریسک‌های ناشی از تصمیم‌های سرمایه‌گذاری کمک کند. با توجه به پیچیدگی‌های بازار و افزایش عدم‌تقارن اطلاعات مالی، شناسایی نحوۀ تعامل این متغیرها برای ارتقای کارایی سرمایه‌گذاری ضرورت دارد. خلأ پژوهشی موجود در این حوزه، از مطالعات جامع و به‌روزی نشئت می‌گیرد که نقش میانجی چرخۀ تبدیل وجه نقد را در تعامل میان سیاست محافظه‌کاری و تصمیم‌های سرمایه‌گذاری به‌صورت دقیق بررسی نکرده‌اند.
روش: پژوهش حاضر از لحاظ هدف، کاربردی است، این پژوهش از نظر شیوۀ اجرا پژوهشی توصیفی ـ علی است. همچنین از نظر شیوۀ گردآوری داده‌ها از نوع تاریخی (پس‌رویدادی) و نوع جمع‌آوری داده‌ها و اطلاعات، کتابخانه‌ای است. اطلاعات تحقیق به‌کمک نرم‌افزار ایویوز ۱۲ تحلیل شده است. دسترسی به اطلاعات و صورت‌های مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، به‌دلیل اینکه توسط مؤسسه‌های حسابرسی مورد اعتماد بورس حسابرسی شده و همچنین، در سایت کدال وجود دارد، آسان است و به‌عنوان جامعۀ آماری پژوهش انتخاب شده است. حجم نمونه با توجه به اعمال چند محدودیت، ۱۴۲ شرکت بین سال‌های ۱۳۹۳ تا ۱۴۰۲ است.
یافته‌ها: نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌های پژوهش، در سطح اطمینان ۹۵ درصد، نشان داد که میان محافظه‌کاری حسابداری و تصمیم‌های سرمایه‌گذاری، رابطۀ مستقیم و معناداری وجود دارد. میان چرخۀ تبدیل وجه نقد و تصمیم‌های سرمایه‌گذاری، رابطه معکوس و معناداری وجود دارد. میان محافظه‌کاری حسابداری و چرخۀ تبدیل وجه نقد، رابطه معکوس و معناداری وجود دارد. همچنین چرخۀ تبدیل وجه نقد بر رابطۀ محافظه‌کاری حسابداری و تصمیم‌های سرمایه‌گذاری، نقش میانجی ندارد.
نتیجه‌گیری: این مطالعه با آشکارسازی تعاملات میان محافظه‌کاری حسابداری و مدیریت نقدینگی، بستر لازم را برای ارتقای کیفیت تصمیم‌گیری‌های استراتژیکِ مدیران و سرمایه‌گذاران فراهم آورده و بر ضرورت اتخاذ رویکردهای مبتنی بر شواهد در سیاست‌گذاری‌های مالی تأکید می‌ورزد. با توجه به نقش محوری کیفیت اطلاعات در بهینه‌سازی تخصیص منابع، سیاست‌گذاران و مالکان شرکت‌ها، بایستی با استقرار نظام‌های گزارشگری مبتنی بر محافظه‌کاری مشروط، کارایی تصمیم‌های سرمایه‌گذاری را ارتقا بخشند. به‌کارگیری این رویکرد از طریق شناسایی به‌موقع زیان‌ها و اعمال احتیاط در ثبت عایدات نامشهود، مانع بروز پدیده‌هایی نظیر بیش‌سرمایه‌گذاری در پروژه‌های فاقد توجیه فنی و اقتصادی می‌شود.
کلیدواژه‌ها
چرخۀ تبدیل وجه نقد
محافظه‌کاری حسابداری
تصمیم‏‌های سرمایه‌گذاری
موضوعات

عنوان مقاله English

The Mediating Role of the Cash Conversion Cycle on the Relationship between Accounting Conservatism Policy and Investment Decisions

نویسندگان English

Abdolrasoul Rahmanian Koushkaki 1
Sobhan Zare 2
1 Assistant Prof., Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran.
2 MSc., Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran.
چکیده English

Objective
The significance of the cash conversion cycle lies in its ability to demonstrate the transmission of accounting conservatism to cash flows, which subsequently impacts the fundamental basis of managerial investment decision-making. This mediating role improves the accuracy of liquidity assessments and increases transparency in the application of conservative policies. Ultimately, this framework helps elucidate the intricate link between accounting conservatism and investment decision-making. The present study aims to investigate the mediating role of the cash conversion cycle on the relationship between accounting conservatism and investment decisions. Accounting conservatism is known as a solution for increasing the quality of financial information and improving investor supervision, which can help reduce the risks of investment decisions. Given the complexities of the market and the increasing asymmetry of financial information, it is necessary to identify how these variables interact to improve investment efficiency. The research gap in this area stems from the lack of comprehensive and up-to-date studies that closely examine the mediating role of the cash conversion cycle in the interaction between conservatism policy and investment decisions.

Methods
This study follows an applied research objective, utilizing a descriptive-causal methodology. The research design is historical (ex-post), with data collection conducted via library and archival research. Data analysis was performed using EViews 12. The statistical population comprised companies listed on the Tehran Stock Exchange (TSE), selected due to the reliability of their audited financial statements and the public accessibility of these records via the Kodal database. Applying these criteria, a final sample of 142 companies was selected for the period spanning 2014 to 2023.
Results
Testing the research hypotheses at a 95% confidence level indicates a direct, significant relationship between accounting conservatism and investment decisions, and an inverse, significant relationship between the cash conversion cycle and investment decisions. Additionally, there is an inverse, significant relationship between accounting conservatism and the cash conversion cycle. However, the cash conversion cycle does not mediate the relationship between accounting conservatism and investment decisions.
Conclusion
By revealing the interactions between accounting conservatism and liquidity management, this study provides the necessary context for improving the quality of strategic decision-making by managers and investors, highlighting the need to adopt evidence-based approaches in financial policymaking. Considering the central role of information quality in optimizing resource allocation, policymakers and company owners should improve the efficiency of investment decisions by establishing reporting systems based on conditional conservatism. Applying this approach-through the timely identification of losses and caution in recording intangible gains-prevents phenomena such as overinvestment in projects that lack technical and economic justification.

کلیدواژه‌ها English

Cash conversion cycle
Accounting conservatism
Investment decisions
اسکندرنژاد، سمیه؛ برادران حسن‌زاده، رسول و طاهری، حسن (1399). تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر قابلیت سودآوری شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در چرخه‌های تجاری مبتنی بر شکاف تولید. مدیریت دارایی و تأمین مالی، 8(2)، 31-48.
تقی‌زاده خانقاه، وحید؛ بادآور نهندی، یونس (1399). ارتباط بین بیش‌اطمینانی مدیران، تأمین مالی داخلی و کارایی سرمایه‌گذاری. دانش حسابداری، 11(2)، 209-238.
حساس یگانه، یحیی و احمدی، مرتضی (1391). رابطۀ سازوکارهای حاکمیت شرکتی و محافظه‌کاری. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 10(38)، 29- 52.
خدایی وله زاقرد، محمد و زارع تیموری، مهدی (1389). تأثیر انعطاف‌پذیری مالی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار (مدیریت پرتفوی)، 1(3)، 155-173.
درخشان، مژده؛ صفرزاده، محمدحسین؛ اسدی، غلامحسین و راد، عباس (1401). هماهنگی تصمیمات شناسایی و افشا در گزارشگری عدم‌قطعیت‌ها: بررسی رابطه بین محافظه‌کاری شرطی و افشای ریسک. نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی، 14(3)، 85-118.
شعری آناقیز، صابر؛ حساس یگانه، یحیی؛ سدیدی، مهدی؛ نره‌ئی، بنیامین. (1395). ارتباط حاکمیت شرکتی و ابعاد آن با کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 13(52)، 9-36.
شفیعی رونیزی، محمد رضا؛ صفی‌پور افشار، مجتبی و خدامی پور، احمد (1403). عدم قطعیت اقتصادی مرتبط با آینده و محافظه‌کاری حسابداری. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 14(4)، 123-148.
عربصالحی، مهدی؛ امیری،‏هادی و کاظمی نوری، سپیده (1393). بررسی تأثیر اعتمادبه‌نفس بیش‌‏ازحد مدیران ارشد بر حساسیت سرمایه‌‏گذاری ـ جریان‌های نقدی. نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی، 6(2)، 115-128.
مختاریان هروی، حامد و عزیززاده، طاهره (1398). ارتباط دوره تصدی مدیرعامل و سطح نگهداشت وجه نقد با کارایی سرمایه‌‏گذاری، سومین کنفرانس ملی پژوهش‌های نوین حسابداری و مدیریت در هزاره سوم، کرج. دسترسی در: https://civilica.com/doc/903051
مشایخ، شهناز و احمدی امین، الهه (1401). تأثیر نقدینگی و فرصت سرمایه‌‌گذاری بر تصمیمات سرمایه‌‌گذاری با نقش تعدیلگری محدودیت مالی. دانش حسابداری، 13(1)، 83- 96.
مهدوی، غلامحسین؛ قوهستانی، سمانه؛ حسینی‌نیا، سمیه (1393). بررسی رابطه بین محافظه‌کاری حسابداری و ضریب واکنش سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی‌های حسابداری، 1(4)، 61-80.
 
References
Ahmed, A.S. & Duellman, S. (2007). Accounting Conservatism and Board of Director Characteristics: an Empirical Analysis Investment Decisions. Journal of Accounting and Economics, 43 (3), 411-437.
Aksar, M., Hassan, S., Kayani, M., Khan, S. & Ahmed, T. (2022). Cash holding and investment efficiency nexus for financially distressed firms: The moderating role of corporate governance. Management Science Letters, 12 (1) 67–74. doi: 10.5267/j.msl.2021.7.001.
Arabsalehi, M., Amiri, H. & Kazemi Noori, A. D. (2014). The Effect of Top Executives' Overconfidence on the Investment-Cash Flow Sensitivity. Financial Accounting Research, 6(2), 115-128. (in Persian)
Balakrishnan, K., Watts, R. & Luo, Z. (2016). Effect of accounting conservatism on corporate investment during the global financial crisis. Journal of Business Finance & Accounting, 43(5–6), 513–542. https://doi.org/10.1111/jbfa.12206
Chi, W. & Wang, C. (2010). Accounting conservatism in a setting of information asymmetry between majority and minority shareholders. The International Journal of Accounting, 45(4), 465–489.
Deloof, M. (2003). Does working capital management affect profitability of Belgian firms? Journal of Business Finance & Accounting, 30(3–4), 573–588.
Derakhshan, M., Safarzadeh, M. H., Assadi, G. H. & Raad, A. (2022). Coordination of recognition and disclosure decisions in uncertainties reporting: investigating the relationship between conditional conservatism and risk disclosu. Financial Accounting Research, 14(3), 85-118. (in Persian)
Francis, J. & Martin, X. (2010). Acquisition profitability and timely loss recognition. Journal of Accounting and Economics, 49(1–2), 161–178
García-Teruel, P. J. & Martínez-Solano, P. (2007). Effects of working capital management on SME profitability. International Journal of Managerial Finance, 3(2), 164–177.
Hill, M. D., Kelly, G. W. & Highfield, M. J. (2010). Net operating working capital behavior: A financial perspective. Financial Management, 39(2), 783–812.
Iskandarnejad, S., Hassanzadeh Baradaran, R. &Taheri, H. (2020). The impact of working capital management on Listed companies profitability in business cycles based on the output gap. Journal of Asset Management and Financing, 8(2), 31-48. (in Persian)
Karim, R., Mamun, M. A. A. & Kamruzzaman, A. S. M. (2024). Cash conversion cycle and financial performance: Evidence from manufacturing firms of Bangladesh. Asian Journal of Economics and Banking, 8(1), 67–82. https://doi.org/10.1108/AJEB-03-2022-0033
Khodaee Valezagherd, M. & Zare Teimoree, M. (2010). Effect of financial flexibility on investment decisions. Financial Engineering and Securities Management (Portfolio Management), 1(3), 155-174. SID. https://sid.ir/paper/197554/en (in Persian)
Kim, Y. & Zhang, L. (2013). Accounting conservatism and stock price crash risk: Firm-level evidence. Contemporary Accounting Research, 33(1), 412–441.
Kim, Y., Li, S., Pan, C. & Zuo, L. (2013). The role of accounting conservatism in the equity market: Evidence from seasoned equity offerings. The Accounting Review, 88(4), 1327– 1356. https://doi.org/10.2308/accr-50420
LaFond, R. & Watts, R. L. (2008). The information role of conservatism. The Accounting Review, 83(2), 447–478.
Larkin, Y., Ng, L. & Zhu, J. (2018). The fading of investment-cash flow sensitivity and global development. Journal of Corporate Finance, 50, 294-322. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2018.05.005
Lazaridis, I. & Tryfonidis, D. (2006). Relationship between working capital management and profitability. Journal of Financial Management and Analysis, 19(1), 26–35.
Le, A. T., Nguyen, T. M. & Pham, V. H. (2024). Financial reporting quality and investment efficiency in manufacturing firms: The role of firm characteristics in an emerging market. Journal of Competitiveness, 16(1), 59–78. https://doi.org/10.7441/joc.2024.01.04
Lestari, S. & Susanti, D. A. (2023). The influence of investment decisions, debt policy, accounting conservatism, intellectual capital and good corporate governance on company value. Kajian Akuntansi, 24(2), 245-255.
Libda, R. E. M. (2025). The Mediating Role of Cash Conversion Cycle on the Relationship between Conservatism Policy and Investment Decision. DOI:10.21608/caf.2024.399097
Lu, Y., Liu, R., Cao, Y. & Li, Y. (2023). Tax burden and corporate investment efficiency. Sustainability, 15(3), 1747.
Mahdavi, G., Ghohestani, S. & Hosseini Nia, S. (2014). Investigating the Relationship between Accounting Conservatism and Earning Response Coefficient in firms Listed in Tehran Stock Exchange. Journal of Iranian Accounting Review, 1(4), 61-80. (in Persian)
Mashayekh, S. & Ahmadi Amin, E. (2022). The Impact of Liquidity and Investment Opportunity on Investment Decisions Moderated by Financial Constraints. Journal of Accounting Knowledge, 13(1), 83-96. doi: 10.22103/jak.2022.16969.3410 (in Persian)
Meucci, F., Caldarelli, A. & Maffei, M. (2024). Direct and indirect effects of unconditional conservatism on investment efficiency. Journal of Applied Accounting Research, 26(3), 554-576.
Mokhtarian Heravi, H. & Azizzadeh, T. (2019). Ertebat-e dore-ye tasadi-ye modiramely va sath-e negahdasht-e vajh-e naghd ba karayi-ye sarmayegozari [The relationship between CEO tenure and cash holding level with investment efficiency]. 3rd National Conference on Modern Research in Accounting and Management in the Third Millennium, Karaj, Iran. https://civilica.com/doc/903051(in Persian)
Shafiei Rounizi, M. R., Safipour afshar, M. and Khodami pour, A. (2024). Economic Uncertainty Related to the Future and Accounting Conservatism. Empirical Research in Accounting, 14(4), 123-148. (in Persian)
Sheri Anaghir, S. S. A., Hassas Yeganeh, Y., Sadidy, M. and Narrei, B. (2016). The Relationship between Corporate Governance and its Dimensions and investment Efficiency on the Firms Accepted in Tehran stock Exchange. Empirical Studies in Financial Accounting, 13(52), 9-36. (in Persian)
Singh, H. & Kumar, S. (2014). Working capital management: A literature review and research agenda. Qualitative Research in Financial Markets, 6(2), 173–197.
Taghizadeh Khanqah, V. & Badavar Nahandi, Y. (2020). Relationships between Managerial Overconfidence, Internal Financing and Investment Efficiency. Journal of Accounting Knowledge, 11(2), 209-238. (in Persian)
Van Horne, J. C. & Wachowicz, J. M. (2008). Fundamentals of Financial Management. Pearson Education.
Yeghaneh, Y. & Ahmadi, M. (2012). Relationship between corporate governance mechanisms and Conservatism. Empirical Studies in Financial Accounting, 10(38), 29-52.
(in Persian)
Yilmaz, L. (2023). Cash conversion cycle and investment cash flow sensitivity. Business & Economics Review, 32(2), 120–130.
Zeidan, R. & Shapir, O. M. (2017). Cash conversion cycle and value-enhancing operations: Theory and evidence for a free lunch. Journal of Corporate Finance, 45, 203–219.
Zou, W. & Othman, A. (2024). The impact of accounting conservatism on enterprise innovation investment. Heliyon, 10(16).
بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی
دوره 33، شماره 3
1405
صفحه 522-547