انتشارات دانشگاه تهرانبررسیهای حسابداری و حسابرسی2645-802020220130723The Effect of Information Content of Economic Value-Added and Traditional Criteria on Firms’ Markets Value Addedرابطه محتوای اطلاعاتی ارزش افزوده اقتصادی و معیارهای سنّتی با ارزش افزوده بازار شرکتها1183552210.22059/acctgrev.2013.35522FAعبدالرضااسعدیاستادیار مدیریت مالی، گروه مدیریت، دانشگاه آزاد اسلامی واحد نیشابور، ایراناحمدزندهدلاستادیار آمار کاربردی، گروه آمار و ریاضی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد نیشابور، ایرانآزادهکیانی نژادکارشناس ارشد مدیریت مالی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد نیشابور، ایرانJournal Article20131102Performance evaluation is a process which helps shareholders to make decisions of optimal investment. So the present study investigates the economic value added of relative and additive information content toward traditional criteria, shareholder salary efficiency- net profit after subtracting tax and the interest of each share on value added of market. Analyzing the findings of the study is based on panel data methodology for 140 listed firms in Tehran Stock Exchange (TSE) over 2006-2010 employing Eviews6 econometric software. Results show that economic value added information content is not greater than information content of Return on Equity, Net Operating Profit after Tax and Earning Per Share - in stating value added of market, but concurrent entrance of economic value added along with traditional criteria increase the explanatory power of added value of the market. In the other word, economic value added has incremental information content.ارزیابی عملکرد شرکتها، فرآیندی است که به سهامداران و سرمایهگذاران در اتخاذ تصمیمهای بهینۀ سرمایهگذاری کمک میکند. این پژوهش اثر محتوای نسبی و فزایندۀ اطلاعاتی ارزش افزوده اقتصادی را در مقایسه با معیارهای سنّتی، مانند بازده حقوق صاحبان سهام، سود خالص پس از کسر مالیات و سود هر سهم بر ارزش افزوده بازار، معیار مطلوبی برای ارزیابی عملکرد شناسایی کرده و مورد بررسی قرار میدهد. فرضیههای این پژوهش با استفاده از ساختار دادههای ترکیبی و مدلهای اقتصادسنجی مربوطه، برای نمونهای شامل 140 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، بین سالهای 1390-1385 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. یافتههای پژوهش نشان میدهد که محتوای اطلاعاتی ارزش افزوده اقتصادی نسبت به بازده حقوق صاحبان سهام، سود خالص پس از کسر مالیات و سود هر سهم در بیان تغییرات ارزش افزوده بازار برتری ندارد، اما ورود همزمان ارزش افزوده اقتصادی در کنار معیارهای سنّتی، توان توضیحی ارزش افزوده بازار را افزایش میدهد. بهگفتهای، ارزش افزوده اقتصادی دارای محتوای اطلاعاتی فزاینده استhttps://acctgrev.ut.ac.ir/article_35522_27f0e4b1a985c1a1dc84cbd35609f913.pdfانتشارات دانشگاه تهرانبررسیهای حسابداری و حسابرسی2645-802020220130723The Relationship between Audit Quality and Investment Efficiencyبررسی ارتباط بین کیفیت حسابرسی و کارایی سرمایهگذاری19423552310.22059/acctgrev.2013.35523FAیونسبادآور نهندیاستادیار دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تبریز، گروه حسابداری، تبریز، ایرانوحیدتقیزاده خانقاهکارشناس ارشد دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تبریز، گروه حسابداری، تبریز، ایرانJournal Article20131102Following the separation of the firm management from their ownership and arising agency and also increase of the information asymmetry between managers and owners, the quality of audit services has found huge importance and it can serve as a tool to take care of the interests of groups concerned and provide proper use of resources by management for optimal investment and maximization of the owners. This research aims to study the economic concequences of audit services in Iran to investigate the relationship between audit quality and investment efficiency of listed companies in Tehran Stock Exchange. We use four proxies for determining quality audits which include auditor industry specialization, auditor reputation, auditor independence and auditor tenure, and we use Richardson (2006) model for measuring investment efficiency. This study is applied and iths research method is correlation and post facto. By deletion sampling method and considering criteria for samples, finally 100 firms were selected as samples of research for the period 2006-2011. To test the hypotheses panel data has been used. The results show that there is a significant positive relationship between audit quality and investment efficiency. Thus, improve of the audit causes to increase investment ffficiency by reducing information asymmetry between management and owners and mitigating the agency problems. <br /> بهدنبال تفکیک مدیریت شرکتها از مالکیت آنها و ایجاد مسائل نمایندگی و نیز، افزایش عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیران و مالکان، موضوع کیفیت خدمات حسابرسی اهمیت بسیار زیادی یافته است و میتواند همچون ابزار مراقبت از منافع گروههای ذینفع عمل کرده و زمینۀ استفاده صحیح مدیریت از منابع برای سرمایهگذاری بهینه با هدف حداکثرسازی ثروت مالکان را فراهم کند. این پژوهش با هدف مطالعۀ جنبهای از پیامدهای اقتصادی جایگاه خدمات حسابرسی در ایران، به بررسی ارتباط بین کیفیت حسابرسی و کارایی سرمایهگذاری در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد. برای تعیین کیفیت حسابرسی از چهار شاخص تخصص حسابرس در صنعت، شهرت حسابرس، دورۀ تصدی حسابرس و استقلال حسابرس و بهمنظور محاسبۀ کارایی سرمایهگذاری از مدل ریچاردسون (2006) استفاده شده است. هدف پژوهش از نوع کاربردی و روش آن از نوع همبستگی و پسرویدادی است. با بهرهمندی از روش نمونهگیری حذفی و با اعمال شرایط انتخاب نمونه، تعداد 100 شرکت نمونه برای دورۀ زمانی 1390- 1385 انتخاب شد. برای آزمون فرضیههای پژوهش از روش دادههای ترکیبی استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد در کل بین کیفیت حسابرسی و کارایی سرمایهگذاری ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد. بدین ترتیب، بهبود کیفیت حسابرسی با کاهش عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیریت و سرمایهگذاران و برطرف کردن مشکلات نمایندگی، بهافزایش کارایی سرمایهگذاری منجر میشود.https://acctgrev.ut.ac.ir/article_35523_acc93d02933a338189c363cdfe7002f6.pdfانتشارات دانشگاه تهرانبررسیهای حسابداری و حسابرسی2645-802020220130723Factors Explaining Debt Capacity in Tehran Stock Exchange (TSE) Listed Companiesظرفیت بدهی در شرکت¬های پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران43643552410.22059/acctgrev.2013.35524FAعلیسعیدیاستادیار دانشکدۀ مدیریت و علوم اجتماعی دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تهران شمال، ایرانکبریآبشتکارشناس ارشد حسابداری، دانشکدۀ مدیریت و علوم اجتماعی دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تهران شمال، ایرانJournal Article20131102Debt capacity means the amount of debt in which a company can pay its obligation without any shortage of funds. In this paper all the Tehran Stock Exchange (TSE) listed companies have surveyed for the year from 2005 to 2009. The purpose of this paper is to provide empirical support for micro-economic theory respecting debt capacity and to develop a practically useful model for assessing debt capacity for firms seeking to minimize credit risk and the cost of debt. Theoretically important factors explaining the variation in debt capacity are identified and tested, namely: the proportion of property, plant and equipment over total assets, industry group (highlighting asset specificity), sales, market value, and debt ratio of previous financial year. The model developed provides a basis for firms to assess their debt capacity. Firm’s whose actual debt to asset ratio is less than their debt capacity can borrow more if needed and if additional leverage is justified. Creditors can also use the estimated debt capacity when deciding the terms (including the interest rate) of extending credit. Investors can shy away from companies with very little or no unused debt capacity to reduce their portfolio risk. Data were collected from the TSE Disclosure Database. Using the Eviews software, this paper’s theoretically based constructs were tested by developing a Generalized Least Square (GLS) modelظرفیت بدهی عبارتست از مقدار بدهی که شرکت در منابع تأمین مالی خود میتواند ایجاد کند، بهگونهای که آن شرکت را از نظر نقدی دچار مشکلات مالی و نقصان در بازپرداخت بدهیها نکند. در این پژوهش تمامی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران (بین سالهای 1383 تا 1387) به جز شرکتهایی که در صورتهای مالی خود، در بازپرداخت دیون بانکی جریمۀ تأخیر داشتند، مورد بررسی قرار گرفتند. به این ترتیب میتوان گفت پذیرش در بورس اوراق بهادار تهران و نداشتن جریمۀ تأخیر، معیارهای تناسب ساختار سرمایه در شرکتها در نظر گرفته شده است. اطلاعات 128 شرکت با استفاده از مدل دادههای تلفیقی نامتوازن تجزیه و تحلیل شدهاند. مدل رگرسیون استفاده شده، مدل حداقل مربعات تعمیمیافته (GLS) است که با استفاده از وزندهی به دادههای مقطعی، دادهها موزون شدهاند. نتایج پژوهش وجود ارتباط معنادار بین پنج متغیر برشمرده شده و ظرفیت بدهی را تأیید میکند. در ادامه نیز برای هر یک از صنایع مدلی ارائهشده که ظرفیت بدهی (بهصورت درصد بدهی به جمع داراییها) را محاسبه میکند.https://acctgrev.ut.ac.ir/article_35524_a8681e909ec9f566c3099bfc2c8b514e.pdfانتشارات دانشگاه تهرانبررسیهای حسابداری و حسابرسی2645-802020220130723The Relationship between Earnings Quality and Stock Return, Intermediation of Institutional Ownership in Enlisted Companies in Tehran Stock Exchangeبررسی رابطه بین کیفیت سود و بازده سهام با میانجیگری مالکیت نهادی در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران65863552510.22059/acctgrev.2013.35525FAغلامحسینگل ارضیاستادیار گروه مدیریت دانشگاه سمنان، سمنان، ایرانسعیدزنگوریکارشناس ارشد مدیریت بازرگانی (مالی) دانشگاه سمنان، سمنان، ایرانJournal Article20131102In this study, the relationship between earnings quality and stock returns has been studied with the mediation of institutional ownership. Present study is evaluating the earning quality and stock return and influence of institutional ownership on the relationship between earning quality and stock return. Earning quality based on five criteria: predictive value of earnings, accruals, representational faithfulness of earning, representational timeliness of earning and persistence of earning and of institutional ownership rate at three levels- high institutional ownership, medium institutional ownership and low institutional ownership is classified. Test hypothesis of this Research by applying multiple regression analysis and panel method for 96 firms during 2007 to 2011 has been performed. The results indicate the meaningful relation between earning quality and stock return and rising of investor’s institutional ownership rate create stronger relation between earning quality and stock return.
در اینپژوهشرابطه بین کیفیت سود و بازده سهام با میانجیگری مالکیت نهادی مورد بررسی قرار گرفته است. پژوهش پیش رو ابتدا رابطه بین کیفیت سود و بازده سهام را مورد بررسی قرار میدهد و سپس به تأثیر میزان مالکیت سرمایهگذاران نهادی بر رابطه بین کیفیت سود و بازده سهام میپردازد. در این پژوهش کیفیت سود براساس پنج معیار، ارزش پیشبینیکنندگی سود، اقلام تعهدی، گزارشدهی صادقانۀ سود، گزارشدهی بهموقع سود و پایداری سود اندازهگیری و میزان مالکیت سرمایهگذاران نهادی در سه سطح مالکیت نهادی زیاد، متوسط و کم طبقهبندی شده است. آزمون فرضیههای پژوهش بهکمک تجزیه و تحلیل رگرسیون چند متغیره و با استفاده از روش پانل برای 96 شرکت در دورۀ زمانی 1386 تا 1390 انجام شده است. نتایج این پژوهش نشان میدهد که بین کیفیت سود و بازده سهام رابطۀ معناداری وجود دارد و با افزایش میزان مالکیت سرمایهگذاران نهادی، رابطۀ قویتری بین کیفیت سود و بازده سهام ایجاد میشودhttps://acctgrev.ut.ac.ir/article_35525_6f0506c097c98116253308a9011dc21f.pdfانتشارات دانشگاه تهرانبررسیهای حسابداری و حسابرسی2645-802020220130723The Relationship between Additional Working Capital and Stock’s Excess Return in Tehran Stock Exchange Accepted Companiesبررسی رابطه بین مازاد سرمایه در گردش و مازاد بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران1091323552710.22059/acctgrev.2013.35527FAمحمد علیمرادیاستادیار حسابداری، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایرانمصطفینجارکارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه سیستان و بلوچستان، زاهدان، ایرانJournal Article20131102This research explores the influence of additional investment inworking capital on stock’s excess return as stockholders’ index of Value creation. To do this, the effect of additional investment in cash holding and net operating working capital were examined individually. Sample of the study included 66 companies accepted in Tehran Stock Exchange between 2004- 2011(1383-1390). Test of hypothesis was carried out by multiple regression analysis byEstimatedgeneralized least square (EGLS). The results show that there is a negative significant relationship between additional investment in net operating working capital and stock’s excess return. The results also indicate that in Leveraged companies, cash holding compared with additional investment in net operating working capital, increase shareholders’ wealth. <br /> این پژوهش به بررسی تأثیر سرمایهگذاری مازاد سرمایه در گردش بر مازاد بازده سهام میپردازد که شاخص ارزشآفرینی برای سهامداران است. برای این امر، اثر سرمایهگذاری مازاد در نگهداشت وجه نقد و خالص سرمایه در گردش عملیاتی، بهطور جداگانه مورد بررسی قرار گرفته است. نمونۀ آماری پژوهش شامل 66 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، طی دورۀ زمانی 1390- 1383 است. برای تجزیه و تحلیل دادهها و آزمون فرضیهها از الگوی رگرسیون خطی چندگانه، بهروش حداقل مربعات تعمیمیافته تخمینی (EGLS) استفاده شده است. نتایج پژوهش بیانگر این است که ارتباط منفی و معناداری بین سرمایهگذاری مازاد در خالص سرمایه در گردش عملیاتی و مازاد بازده سهام وجود دارد. یافتهها همچنین حاکی است، در شرکتهای اهرمی نگهداشت وجه نقد در مقایسه با سرمایهگذاری مازاد در خالص سرمایه در گردش عملیاتی، ثروت سهامداران را افزایش میدهد.https://acctgrev.ut.ac.ir/article_35527_b3155e778e09587ed2d2eb2fc9be1e19.pdfانتشارات دانشگاه تهرانبررسیهای حسابداری و حسابرسی2645-802020220130723Relationship between Disclosure Quality (Including Reliability and Timeliness) on Stock Value of Companies Listed on the Tehran Exchangeبررسی کیفیت افشا (قابلیت اتکا و بهموقع بودن) بر ارزش سهام شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران1331473552810.22059/acctgrev.2013.35528FAمحمودهمتفراستادیار دانشگاه آزاد اسلامی، واحد بروجرد، ایرانمنصورمقدسیکارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد، واحد بروجرد، ایرانJournal Article20131102The present study attempts to consider the relationship between disclosure quality (including reliability and timeliness) on stock value of companies listed on the Tehran Exchange. This relationship as main hypothesis, and reliability and timeliness as the sub- hypothesis can control the inflation impact. The publication of information on market increase the volume of traded securities, and thus the investors can achieve the optimal portfolio, therefore this leads to an increase in their wealth and prosperity. To measure disclosure quality variable, the scores assigned to each company are used. These points are published by Tehran stock Exchange and through the statement “disclosure quality and proper information”, stock market value has been used after not price increasing. By using historical data of 1386-1390 related to 50 top companies in stock and in the quality of disclosure, The findings of this research from the regression method of Inter, and Pearson annual test by SPSS software show that there is no significant relationship between disclosure quality of companies and the value of de- swelling stock market. Also the findings suggest that there is no significant relationship between reliability and timeliness with value of de- swelling stock. <br /> در این نوشتار رابطه بین کیفیت افشا (شامل قابلیت اتکا و بهموقعبودن) بر ارزش سهام شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی میشود که فرضیۀ اصلی پژوهش بهشمار میرود، تأثیر قابلیت اتکا و بهموقعبودن نیز فرضیۀ فرعی پژوهش هستند. در این راستا، تأثیر تورم نیز کنترل شده است. از آنجاکه با انتشار اطلاعات در بازار، حجم دادوستد اوراق بهادار افزایش مییابد، سرمایهگذاران میتوانند به سبد سرمایهگذاری بهینه دست یابند که این امر، خود به افزایش ثروت و رفاه اقتصادی آنان میانجامد. برای سنجش متغیر کیفیت افشا، از امتیازهای متعلق به هر شرکت استفاده میشود، این امتیازها از سوی سازمان بورس و اوراق بهادار تهران و از طریق اطلاعیه "کیفیت افشا و اطلاعرسانی مناسب" استخراج شده است. ارزش بازار سهام نیز پس از تورمزدایی، از دادههای تاریخی کیفیت افشا سالهای 1386- 1390 مربوط به پنجاه شرکت برتر بورس استفاده شده است. یافتههای این پژوهش از طریق رگرسیون بهروش اینتر و با نرمافزار آماری اس.پی.اس.اس.، انجام شده است و بهطور کلی نشان میدهد که بین کیفیت افشای شرکتها و ارزش سهام تورمزداییشده، رابطۀ معنادار وجود ندارد. هچنین یافتهها حاکی از عدم وجود رابطۀ معنادار بین قابلیت اتکا و بهموقعبودن با ارزش سهام بازار تورمزدایی شده است.https://acctgrev.ut.ac.ir/article_35528_a5644c8c7d91521dd8f88840052aa185.pdfانتشارات دانشگاه تهرانبررسیهای حسابداری و حسابرسی2645-802020220130723A DEMATLE Method for Identifying Effective Factors on Investor Decisions in Acquisition of Stocks (Case Study: Brokers at Mashhad City)کاربرد روش دیمتل در شناسایی عوامل مؤثر بر تصمیمگیری سرمایهگذار در خرید سهام (مورد مطالعه: کارگزاران شهر مشهد)871083563110.22059/acctgrev.2013.35631FAJournal Article20131125Investment Strategies including fundamental analysis, technical analysis and behavioral finance are discovered explain factors over stock price behavior. These approaches with direct evaluation of each factors related to shares investing, neglected interactions of these factors. In this paper we try firstly considering effective factors on investors decision based on expert`s ideas and then by conduct DEMATLE approach, Hierarchical structure of the factors by influencing and influenced mutual relationships recognized and Finally, the most important factors influencing investment decisions on stock selection extracted. Research population, were brokers in Mashhad city during August and September 2012, and questioner was selected as the primary means of gathering data. The results showed that the investment Strategy of fundamental analysis elected as the primary and influencing causal to another factors. Based on results, fundamental analysis constructs 46% of interaction between Strategies and includes 100% of the positive values.
رویکردهای سرمایهگذاری در سهام، شامل تحلیل بنیادی، تحلیل فنی و مالیه رفتاری، عوامل مؤثر در تبیین رفتار قیمت سهام را کشف میکنند. این در حالی است که رویکردهای مزبور با ارزیابی مستقیم هر یک از عوامل مؤثر در خرید سهام، روابط و فعل و انفعالات این عوامل را نادیده میگیرند. در این پژوهش تلاش شده است، ابتدا با مراجعه به مطالعات مشابه و نظرات خبرگان، عوامل بالقوۀ انتخاب سهام شناسایی و سپس با بهکارگیری روش کارآمد دیمتل، ساختاری سلسلهمراتبی از عوامل بههمراه روابط تأثیرگذاری و تأثیرپذیری متقابل شناساییشده و درنهایت عوامل مهم و تأثیرگذار بر تصمیم سرمایهگذار در انتخاب سهام، استخراج شود. جامعۀ آماری پژوهش، کارگزاران شهر مشهد طی مرداد و شهریور 1391 و ابزار اصلی گردآوری دادهها پرسشنامه بوده است. نتایج پژوهش نشان داد از میان رویکردهای سرمایهگذاری تحلیل بنیادی، تحلیل فنی و مالیه رفتاری، رویکرد تحلیل بنیادی، مهمترین عامل علّی مؤثر بر دیگر عوامل انتخاب شد. بر اساس همین نتایج، رویکرد مزبور46 درصد از تعاملهای موجود در سطح رویکردها و 100 درصد از کل مقادیر مثبت را تشکیل میدهد.
https://acctgrev.ut.ac.ir/article_35631_375a36f5c6467b682369673fe99d5281.pdf