انتشارات دانشگاه تهران بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی 2645-8020 15 4 2009 02 19 Portfolio Selection Using Return Mean, Return Standard Deviation and Liquidity in Tehran Stock Exchange انتخاب پرتفوی با استفاده از سه معیار میانگین بازدهی، انحراف معیار بازدهی و نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران 27749 FA غلامرضا اسلامی بیدگلی ، علیرضا سارنج Journal Article Markowitz, in his Portfolio selection theory, stated that investors select their portfolios according to two criteria of risk and return. Accordingly, he presented his mathematical model. One of the criticisms of this model is that while investors, practically, consider different criteria in forming their portfolios, it only considers the return mean and return standard deviation. Liquidity is one of the most important criteria in forming portfolios. The present research aims at merging this criterion with Markowitz’s suggested model in Iran’s market using liquidity filtering, liquidity constraints and thus forming a model by using of which investors form a portfolio whose return, risk and liquidity is optimal. The research results show that liquidity in high levels has an effect on investors decisions and their efficient frontiers. مارکویتز در تئوری انتخاب پرتفوی خود بیان کرد که سرمایه گذاران پرتفوی خود را بر اساس دو معیار ریسک و بازده انتخاب می نمایند و به همین منظور، مدل ریاضی خود را برای انتخاب پرتفوی بهینه، ارائه نمود. از جمله انتقاداتی که به مدل او وارد شد، این بود که در این مدل تنها به دو معیار میانگین و انحراف معیار بازده ها توجه می شود. این در حالی است که سرمایه گذاران عملاً معیار های گوناگونی را هنگام تشکیل پرتفوی، مورد توجه قرار می دهند. نقدشوندگی یکی از مهمترین معیارهای مورد توجه سرمایه گذاران در هنگام تشکیل پرتفوی می باشد. این تحقیق بر آن است که این معیار را در مدل پیشنهادی مارکویتز با استفاده از دو رویکرد فیلترینگ و محدودیت نقدشوندگی و در بازار سرمایه ایران ادغام کرده و در نهایت به مدلی برسد که با استفاده از آن، سرمایه گذاران بتوانند پرتفویی تشکیل دهند که از لحاظ بازدهی، ریسک و نقدشوندگی بهینه باشد. نتایج تحقیق نشان می دهد که نقدشوندگی در سطوح بالا، بر روی تصمیمات سرمایه‌گذاران مؤثر بوده و بنابراین مرزهای کارا را تحت تأثیر قرار می دهد. https://acctgrev.ut.ac.ir/article_27749_c7079f5de6bede408a06fe0dd40d7a40.pdf

انتشارات دانشگاه تهران بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی 2645-8020 15 4 2009 02 19 Support Vector Machines Application in Financial Distress Prediction of Companies Using Financial Ratios کاربرد ماشین بردار پشتیبان در پیش‌بینی درماندگی مالی شرکت‌ها با استفاده از نسبت‌های مالی 27750 FA رضا راعی سعید فلاح پور Journal Article The development of the bankruptcy or financial distress prediction model has long been regarded as an important research in the academic and business entities. Financial distress of companies imposes many costs to the companies. One method that can help companies to prevent from financial distress is prediction of financial distress. This prediction also can help banks and other financial institution to have better credit scoring and rating systems. In this study we used Support Vector Machines (SVM) for predicting financial distress of companies and Logistic Regression (LR) as a comparative method. We found that SVM has a better performance than LR. Results show that SVM not only has a better accuracy rate of prediction but also has a better generalization power. استفاده از نسبت‌های مالی برای پیش بینی درماندگی مالی یا ورشکستگی شرکت‌ها، همیشه مورد توجه دانشگاهیان و بنگاه های اقتصادی، بویژه بانک‌ها و سایر نهادهای مالی بوده است. پیش‌بینی به موقع می تواند تصمیم گیران را در یافتن راه حل و پیشگیری از درماندگی مالی، یاری نماید. همچنین، این مدل‌ها کاربرد بسیار زیادی در رتبه بندی اعتباری و نحوه توزیع تسهیلات بانکی دارد. همواره سعی شده است تا دقت پیش بینی این مدل‌ها با استفاده از روش‌های پیشرفته‌تر بهبود یابد. در این پژوهش که هدف اصلی آن بررسی کارایی استفاده از ماشین بردار پشتیبان (SVM) در پیش‌بینی درماندگی مالی شرکت‌ها بوده است، نتایج مدل SVM در مقایسه با مدل آماری رگرسیون لجستیک (LR) بررسی شده است. یافته‌های تحقیق حاکی از آن است که در پیش‌بینی درماندگی مالی شرکت‌ها، مدل SVM نسبت به مدل LR بطور معناداری، از دقت کلی بیشتری برخوردار است. بررسی‌های انجام شده نشان می‌دهد که مدل SVM نسبت به مدل LR، نه تنها از دقت کلی بهتری برخوردار است، بلکه توانایی بالاتری نیز در تعمیم‌پذیری دارد. https://acctgrev.ut.ac.ir/article_27750_7d6a26f69db148bf93e86f57aec926af.pdf

انتشارات دانشگاه تهران بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی 2645-8020 15 4 2009 02 19 Agency Costs & Independent Audit Services Pricing هزینه های نمایندگی و ‌قیمت‌گذاری خدمات حسابرسی مستقل 27751 FA روح اله رجبی حمزه محمّدی خشوئی Journal Article Abstract Theorithecally the existence, growth and diversity of agency relation is expected to effect on audit pricing by affecting size, complexity and risk of the auditee. But no adequate evidences have been documented. This study investigates the association of audit services pricing with agency costs. For this purpose, agency costs’ factors are used as independent variables and audit fee is used as dependent variable. The purpose of this study is to find whether there is a significant relationship between agency costs and audit services pricing. The necessary information for testing correlation of variables through a regression model gathered from production companies of Tehran Stock and Exchange (TSE) for the financial year of 2005. The results of this study show that for the some of independent variables there is a relationship between agency costs and audit services pricing and on this basis it is possible to propose that there are agency costs or conflict of interests among various groups of involving parties in corporations in Iran and, this conflict affects audit services pricing. از لحاظ نظری انتظار می‌رود وجود رابطه نمایندگی ،گسترش و تنوع آن از طریق اثرگذاری بر اندازه، ریسک و پیچیدگی واحد مورد حسابرسی بر حق الزحمه حسابرسی موثر باشد اما در این رابطه شواهد کمی مستند شده است. این پژوهش درصدد بررسی رابطه هزینه های نمایندگی و قیمت گذاری خدمات حسابرسی در ایران است. براین اساس عوامل اثرگذار بر قیمت گذاری خدمات حسابرسی به همراه شاخص های هزینه های نمایندگی به عنوان متغیرهای مستقل و حق‌الزحمه خدمات حسابرسی به عنوان متغیر وابسته تعیین شده است. در این پژوهش فرضیه اعم عبارت است از اینکه بین شاخص های هزینه های نمایندگی با حق الزحمه خدمات حسابرسی رابطه ای معنی دار وجود دارد. اطلاعات مورد نیاز برای آزمون همبستگی متغیرهای مستقل و وابسته پژوهش، از طریق یک مدل رگرسیون، از شرکت‌های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار در سال 1384 به دست آمده است. نتایج حاصل از پژوهش نشان می دهد بین برخی از عوامل مرتبط با هزینه های نمایندگی و قیمت گذاری خدمات حسابرسی رابطه ای معنی دار وجود دارد. https://acctgrev.ut.ac.ir/article_27751_bc383b4d4e8a93241f6ff9b0ba8498a5.pdf

انتشارات دانشگاه تهران بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی 2645-8020 15 4 2009 02 19 Usage of Analytical Procedures in Financial Statements Auditing کاربرد روش‌های تحلیلی در حسابرسی صورت‌های مالی 27752 FA نظام‌الدین رحیمیان Journal Article Analytical procedures have become an increasingly important part of financial statement auditing and have received significant attention in the Auditing literature. The use of Analytical procedures is prescribed by auditing standards at both the planning and conclusion stages of the audit. This study describes how auditors perform analytical procedures at the planning, Substantive testing, and overall review stages of the audit. I conducted an experiment in which subjects performed analytical procedures and answered the questions. Study participants were 76 advanced–in–charge auditors attending a week audit training seminar. They had an average of 188 months of audit experience, ranging form 84 to 318 months. The results show that auditors apply the analytical procedures at planning of almost half of Audit contracts. The study also shows that Analytical Procedures use in Final review almost in all of contracts and Auditors Use The Analytical procedures as the substantive test in more of half of Audit contracts. روش‏های تحلیلی دارای اهمیت روبه افزایشی در حسابرسی صورت‏های مالی است و جایگاه ویژه‏ای در ادبیات حسابرسی دارد. طبق استانداردهای حسابرسی، استفاده از روش‏های تحلیلی در مراحل برنامه‏ریزی و بررسی کلی حسابرسی، الزامی است. این بررسی نشان می‏دهد که چگونه حسابرسان روش‏های تحلیلی را در برنامه‏ریزی، به عنوان آزمون‏های محتوا و در بررسی کلی به کار می‏برند. این کار با استفاده از طرح تحقیقی انجام شده است که در آن شرکت‏کنندگان به انجام روش‏های تحلیلی و پاسخگویی به سئوالات پرداخته‏اند. شرکت‏کنندگان در تحقیق 76 نفر حسابرسان خبره‏ای بودند که در کلاسی یک هفته‏ای حضور داشتند. آنها به طور میانگین 188 ماه سابقه کار حسابرسی داشته و سابقه کار آنان بین 84 ماه تا 318 ماه بود. نتایج تحقیق نشان داد که حسابرسان روش‏های تحلیلی را برای برنامه‏ریزی تقریباً نیمی از قراردادهای حسابرسی به کار می‏برند. آنان همچنان از روش‏های تحلیلی در تقریباً بیش از نصف قراردادها به عنوان آزمون محتوا استفاده می‏کنند و میزان به کارگیری روش‏های تحلیلی در مرحله بررسی کلی تقریباً در مورد تمام قراردادهای حسابرسی صورت می‏گیرد. https://acctgrev.ut.ac.ir/article_27752_f816fdcb111b79750431ce758e283ead.pdf

انتشارات دانشگاه تهران بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی 2645-8020 15 4 2009 02 19 The Relationship between Accruals Quality and Cost of Capital in Iran رابطه کیفیت اقلام تعهدی و هزینه سرمایه در ایران 27753 FA امیر رسائیان ‌وحید حسینی Journal Article In this study, the effect of accruals quality on cost of capital for firms accepted in Tehran Stock Exchange has been analyzed.(accruals, has defined as difference between accounting earnings and cash flows). The aim of this study is to determine, if accruals quality (AQ) has meaningful effect on cost of capital (cost of debt and cost of equity). Therefore 85 firms in the period of 1376-1384 have been studied. The selected approach for test hypotheses is panel data analysis. AQ is separated to discretionary and nondiscretionary, to test the results of these two components on cost of capital. The results show that, the cost of capital of firms isn't influenced by AQ and its components. On the other words, we couldn't accept that there is a meaningful difference between cost of capital of firms with poor AQ and those of with high AQ. Keywords: Accruals, Poor Accruals Quality, Cost of Capital, Panel Data *Corresponding تاثیر کیفیت اقلام تعهدی بر هزینه سرمایه شرکت‌ها از موضوعاتی است که تحقیقات زیادی را در ادبیات مالی موجب شده است. هدف از این تحقیق، تعیین این موضوع است که 1) آیا کیفیت اقلام تعهدی، اثر مهم و معنی‌داری بر هزینه سرمایه(هزینه بدهی و هزینه حقوق صاحبان سهام) شرکت‌ها، دارد. 2) آیا هزینه سرمایه شرکت‌های با مقادیر متفاوت کیفیت اقلام تعهدی، تفاوت معنی‌داری با هم دارند. از این رو تعداد 85 شرکت در طی دوره زمانی 1384-1376 مورد بررسی قرار گرفتند. رویکرد انتخابی برای آزمون فرضیات، بررسی داده‌های تابلویی بوده است. اقلام تعهدی به اجزای اختیاری و غیر اختیاری(ذاتی) تفکیک شده‌اند تا نتایج هر دو جزء از اقلام تعهدی بر هزینه سرمایه مورد بررسی قرار گیرد. نتایج نشان می‌دهد که هزینه سرمایه شرکت‌ها تحت تاثیر کیفیت اقلام تعهدی و اجزای مربوط به آن، قرار نمی‌گیرد. به عبارت دیگر نمی‌توان پذیرفت که، بین هزینه سرمایه شرکت‌های با کیفیت اقلام تعهدی ضعیف و پایین، در مقایسه با شرکت‌های با کیفیت اقلام تعهدی خوب و مناسب، اختلاف معنی‌داری وجود دارد. https://acctgrev.ut.ac.ir/article_27753_0ff0a77035f9569943049ed3e980bb0d.pdf

انتشارات دانشگاه تهران بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی 2645-8020 15 4 2009 02 19 Investigating the Effects of Ownership Structure on The Performance of the Companies Accepted in the Tehran Stock Exchange تأثیر ساختار مالکیت بر عملکرد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران 27754 FA محمد نمازی 0000-0002-0342-7603 احسان کرمانی Journal Article This study is an attempt to investigate the effects of ownership structure on the performance of the accepted companies in the Tehran Stock Exchange. For testing the hypotheses, the statistical "panel data" technique was employed. For testing each hypotheses, four models based on different independent variables were introduced. The statistical population included 66 companies in the period between 2003-2008. Based on the research results, all the hypotheses except the fourth one, were confirmed. The findings reveal a significant negative relationship between the "institutional ownership" and companies’ performance; and the relationship between the "corporate ownership" and companies’ performance is significantly positive. "Management ownership" would affect the performance significantly and negatively. For "foreign ownership", there is no information that would indicate the ownership of foreign investors in our samples companies. In "private ownership", it is better for corporate investors to handle the principal ownership. In general, there is a significant relationship between companies’ ownership structure and their performance. هدف این پژوهش بررسی تأثیر ساختار مالکیت بر عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. فرضیه اهم تحقیق این است که رابطه معنی‌داری بین ساختار مالکیت شرکت‌ها و عملکرد آنها وجود دارد. فرضیه‌های اخص مبتنی بر رابطه بین نوع ساختار مالکیت و عملکرد شرکت‌ها است. برای آزمون هر یک از فرضیه ها چهار مدل بر اساس متغیرهای وابسته تعریف گردید. نمونه آماری پژوهش شامل 66 شرکت طی سال‌های 1382 تا 1386 می‌باشد. روش آماری مورد استفاده جهت آزمون فرضیه‌های مطرح شده در این پژوهش «داده‌های ترکیبی» است. یافته های پژوهش نشان می دهد که رابطه معنی‌دار و منفی بین "مالکیت نهادی" و عملکرد شرکت و رابطه معنی‌دار و مثبت بین "مالکیت شرکتی" و عملکرد شرکت وجود دارد. "مالکیت مدیریتی" به صورت معنی‌دار و منفی بر عملکرد تأثیر می گذارد و در مورد "مالکیت خارجی" اطلاعاتی که بیانگر مالکیت سرمایه گذاران خارجی در شرکت های نمونه آماری باشد، مشاهده نگردید. در "مالکیت خصوصی" نیز بهتر است مالکیت عمده در اختیار سرمایه گذاران شرکتی باشد. به گونه کلی، نیز بین ساختار مالکیت شرکت ها و عملکرد آنها رابطه معنی‌داری وجود دارد. https://acctgrev.ut.ac.ir/article_27754_0eb7a39fc22086b7e6249d1b5253dc2b.pdf

انتشارات دانشگاه تهران بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی 2645-8020 15 4 2009 02 19 The Role of Liquidity Factors and Illiquidity Risk on Excess Stock Return in Tehran Stock Exchange نقش عوامل نقد شوندگی و ریسک عدم نقدشوندگی بر مازاد بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران 27755 FA محمود یحیی‌زاده‌فر جواد خرمدین Journal Article Regarding the importance of the relationship between risk and return, the effect of illiquidity risk and liquidity factors such as excess market return, firm size and book to market value ratio on excess stock return are investigated in this research. By using time series method, this investigation was conducted on Iranian companies listed in Tehran stock exchange monthly over the period 1378-1384. Portfolio construction approach is applied for the reduction of correlation coefficient among these variables. The results show that all of the applied independent variables have significant effect on the dependent variable. Namely, the impact of illiquidity and firm size on excess stock return is negative; however the effect of excess market return and book to market value ratio on excess stock return is positive در تحقیق حاضر با توجه به اهمیت رابطه بین ریسک و بازده، تأثیر ریسک عدم نقدشوندگی و عوامل نقدشوندگی شامل مازاد بازده بازار، اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، بر مازاد بازده سهام مورد بررسی قرار گرفته است. در این تحقیق از الگوی سری زمانی برای یک دوره زمانی از فروردین سال 1378 تا اسفند سال 1384 بطور ماهانه در بورس اوراق بهادار تهران بهره‌گیری شده که تمامی شرکت‌های موجود در بورس اورق بهادار را که سهام آنها حداقل 100 روز در طی حداقل 9 ماه در بورس مورد معامله قرار گرفته باشند را شامل می‌شود. همچنین بمنظور کاهش همبستگی بین این متغیرها از روش تشکیل پرتفوی استفاده شده است. نتایج این تحقیق نشان می‌دهد که تمامی متغیرهای مستقل چهارگانه بر متغیر وابسته تحقیق تأثیر معنی‌دار داشته‌اند. بدین معنی که تأثیر عدم نقدشوندگی و اندازه شرکت بر مازاد بازده سهام منفی، اما تأثیر مازاد بازده بازار و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار بر مازاد بازده سهام مثبت بوده است. https://acctgrev.ut.ac.ir/article_27755_94bd0d00e32ab21df4c5cdfdb2125cb4.pdf