انتشارات دانشگاه تهران بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی 2645-8020 24 2 2017 07 23 Over-Investment, the Marginal Value of Cash Holdings and Corporate Governance رابطۀ بین حاشیۀ ارزش نگهداشت وجه نقد و سرمایه‌گذاری بیش ‌از حد و نقش حاکمیت شرکتی بر این ارتباط 263 282 63198 10.22059/acctgrev.2017.221443.1007498 FA سید محمود موسوی شیری دانشیار گروه حسابداری، دانشکدة حسابداری، دانشگاه پیامنور، مشهد، ایران نیلوفر مصطفوی دانشجوی کارشناسی ارشد، دانشکدة حسابداری و مدیریت، دانشگاه امام رضا، مشهد، ایران مهدیه یزدانی دانشجوی کارشناسی ارشد، دانشکدة حسابداری و مدیریت، دانشگاه امام رضا، مشهد، ایران Journal Article 2016 11 28 This study examines the relationship between marginal value of cash holdings and overinvestment as well as corporate governance of firms in the capital market (i.e. Tehran Stock Exchange). The aim of this paper is to evaluate whether cash holdings have different value creation potential for firms with overinvestment and underinvestment and whether corporate governance can moderate this value creation potential. The results of the present research could give investors new insights into the value creation potential of cash holdings policy. Employing panel data analysis on a sample of 162 quoted firms during 2009 to 2015 in R statistical software, our findings demonstrate that there is no significant difference between firms with over investment and those with underinvestment in terms of marginal value of cash holdings. Moreover, our findings indicate that there is a negative and significant relationship between marginal value of cash holdings and overinvestment in firms overinvesting in stock. We also provide some evidence that while the latter finding can be moderated by institutional investors, auditor reputation and corporate board of directors’ independence have no significant bearing on it این پژوهش به بررسی رابطۀ بین حاشیۀ ارزش نگهداشت وجه نقد، سرمایه‌گذاری بیش ‌از حد و حاکمیت شرکتی شرکت­ها در بازار سرمایه (بورس اوراق بهادار تهران) پرداخته است. هدف این پژوهش ارزیابی این موضوع است که آیا وجه نقد نگهداری شده برای شرکت‎های با سرمایه‎گذاری بیش از حد و کمتر از حد نیاز، ارزش‎آفرینی متفاوتی دارد و حاکمیت شرکتی می‎تواند بر این ارزش‎آفرینی نقش تعدیل‎کننده داشته باشد؟ نتایج این تحقیق می‎تواند در خصوص سیاست وجه نقد نگهداری شده در ایجاد ارزش، اطلاعاتی در اختیار سرمایه‎گذاران قرار دهد. در این پژوهش با جمع‌آوری داده‌های مالی 162 شرکت در بازۀ زمانی 1388 تا 1394 و با آزمون فرضیه‎های پژوهش از طریق نرم‌افزار R، مشخص شد حاشیۀ ارزش وجه نقد نگهداری شده در شرکت‌هایی با سرمایه‌گذاری بیش‌ از حد، نسبت به شرکت‌هایی با سرمایه‌گذاری کمتر از حد، تفاوتی ندارد. ضمن آن که در سطح شرکت‌های با سرمایه‌گذاری بیش ‌از حد، بین حاشیۀ ارزش وجه نقد نگهداری شده و سرمایه‌گذاری بیش ‌از حد، رابطۀ معکوس و معناداری وجود دارد؛ به‎طوری که این ارتباط از طریق سرمایه‎گذاران نهادی تعدیل می‎شود، ولی استقلال هیئت‎مدیره و شهرت حسابرسی تأثیری بر آن ندارند. https://acctgrev.ut.ac.ir/article_63198_62efeee1186810e9d8ea3f0aeb990d0d.pdf