انتشارات دانشگاه تهران بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی 2645-8020 20 2 2013 07 23 The Relationship between Additional Working Capital and Stock’s Excess Return in Tehran Stock Exchange Accepted Companies بررسی رابطه بین مازاد سرمایه در گردش و مازاد بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران 109 132 35527 10.22059/acctgrev.2013.35527 FA محمد علی مرادی استادیار حسابداری، دانشگاه تربیت مدرس، تهران، ایران مصطفی نجار کارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه سیستان و بلوچستان، زاهدان، ایران Journal Article 2013 11 02 This research explores the influence of additional investment inworking capital on stock’s excess return as stockholders’ index of Value creation. To do this, the effect of additional investment in cash holding and net operating working capital were examined individually. Sample of the study included 66 companies accepted in Tehran Stock Exchange between 2004- 2011(1383-1390). Test of hypothesis was carried out by multiple regression analysis byEstimatedgeneralized least square (EGLS). The results show that there is a negative significant relationship between additional investment in net operating working capital and stock’s excess return. The results also indicate that in Leveraged companies, cash holding compared with additional investment in net operating working capital, increase shareholders’ wealth. <br />  این پژوهش به بررسی تأثیر سرمایه‌گذاری مازاد سرمایه در گردش بر مازاد بازده سهام می‌پردازد که شاخص ارزش‌آفرینی برای سهام‎داران است. برای این امر، اثر سرمایه‌گذاری مازاد در نگه‎داشت وجه نقد و خالص سرمایه در گردش عملیاتی، به‌طور جداگانه مورد بررسی قرار گرفته است. نمونۀ آماری پژوهش شامل 66 شرکت پذیرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی دورۀ زمانی 1390- 1383 است. برای تجزیه و تحلیل داده‌ها و آزمون فرضیه‌ها از الگوی رگرسیون خطی چندگانه، به‎روش حداقل مربعات تعمیم‎یافته تخمینی (EGLS) استفاده شده است. نتایج پژوهش بیانگر این است که ارتباط منفی و معناداری بین سرمایه‌گذاری مازاد در خالص سرمایه در گردش عملیاتی و مازاد بازده سهام وجود دارد. یافته‌ها همچنین حاکی است، در شرکت‌های اهرمی نگه‎داشت وجه نقد در مقایسه با سرمایه‌گذاری مازاد در خالص سرمایه در گردش عملیاتی، ثروت سهام‎داران را افزایش می‌دهد. https://acctgrev.ut.ac.ir/article_35527_75edf3c6019be1b2088c4d382561193b.pdf