per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
بررسیهای حسابداری و حسابرسی
2645-8020
2645-8039
2011-11-22
18
65
1
18
24157
تحلیل پسبهینگی رتبهبندی عوامل مؤثر بر تصمیمگیری سرمایهگذاری در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراقبهادار تهران
Sensitivity Analysis of Ranking the Factors Influencing the Investment Decision in Tehran Stock Exchange Listed Companies
عزت اله اصغریزاده
asghari@ut.ac.ir
1
فرناز حاجزوار
hajzavar@initor.com
2
دانشیار دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، ایران
کارشناس ارشد مدیریت صنعتی، دانشگاه تهران، ایران
در دنیای متغیر بورس اوراق بهادار، تعیین شاخصهای مؤثر بر تصمیمگیری سرمایهگذاران در بورس اوراق بهادار تهران و تحلیل آنها امری ضروری بهنظر میرسد. با داشتن شاخصهای مؤثر و شناخت ضریب اهمیت هریک از آنها، سرمایهگذار قادر خواهد بود از بین شرکتهای پذیرفتهشده، انتخاب مناسب را انجام دهد. در این مقاله ما ابتدا شاخصهای مؤثر بر تصمیمگیری را شناسایی کرده و با استفاده از تکنیک TOPSIS، شرکتهای پذیرفته شده را برحسب شاخصهای گفته شده رتبهبندی میکنیم سپس با ارایه روشی شاخصهای حساس را تشخیص داده و حساسیت رتبهبندی شرکتها را مبتنی بر تغییرات حساسترین شاخصها میسنجیم. نتیجه نشان میدهد، پنج شاخص سود ناویژه به فروش، درآمد هر سهم(EPS)، نسبت توزیع سود(DPR)، افزایش تعداد تولید و در آخر پوشش هزینههای مالی، شاخصهای حساس بودهاند. از بین این شاخصها EPS بهدلیل ایجاد کمترین تغییرات، حساسترین شاخص شناخته شده است.
In the changing world of the stock exchange, determining and analyzing the attributes influencing Investors decisions of Tehran stock exchange seems to be a necessary concern. Having these influential investment attributes and knowing their importance make a capability that investor can choose the best selection among listed companies. In this paper, first we identify the appropriate attributes and use TOPSIS technique to rank the participating companies according to influential attributes, then we propose a method to recognize critical attributes and finally we perform a sensitivity analysis to examine the sensitiveness of our ranking by variation of critical attributes. Result shows that five sensitive attributes are: gross profit to sales ratio, earning per share (EPS), dividend pay-out ratio (DPR), production growth ratio, and times-interest-earned ratio. Among them, because of the minimal variations, EPS was recognized as the most sensitive attribute.
https://acctgrev.ut.ac.ir/article_24157_e8a339b85090916f586b0a961a371f29.pdf
بورس اوراق بهادار تهران
تحلیل حساسیت
تصمیمگیری چندشاخصه
سرمایهگذاری
شاخصهای مؤثر بر سرمایهگذاری
Influential Investment Indices
Investment
multi attribute decision making
Sensitivity Analysis
Tehran Stock Exchange
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
بررسیهای حسابداری و حسابرسی
2645-8020
2645-8039
2011-11-22
18
65
19
40
24158
بررسی ارتباط بین معیارها و شاخصهای ارزیابی عملکرد منتخب در ارزیابی عملکرد شرکتهای سرمایهگذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
Study relation between selected ratios & measures in Investment Companies at Tehran Stock Exchange
رضا تهرانی
tehrani@ut.ac.ir
1
آمنه حصبایی
ahasbaei@yahoo.com
2
حامد احمدینیا
ahmadinia@initor.com
3
1. دانشیار دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، ایران
کارشناس ارشد حسابداری دانشکده مدیریت دانشگاه تهران- مدرس دانشگاه آزاد اسلامی واحد شهرری، ایران
کارشناس ارشد در گروه حسابداری- دانشگاه آزاد اسلامی واحد شهرری، ایران
در این پژوهش به ارزیابی عملکرد شرکتهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تهران در طی سالهای 1383- 1388 که پرتفوی سرمایهگذاری فعال داشتهاند. بر اساس معیارهای شارپ، ترینر و سورتینو پرداخته شده و بهمنظور بررسی دقیقتر کارایی شرکتهای سرمایهگذاری از شاخصهای حجم معاملات، نقدشوندگی، اندازه و متنوع بودن پرتفوی نیز استفاده شده است. پس از جمعآوری اطلاعات و محاسبه اطلاعات مورد نیاز مشاهده شد که توزیع دادهها نرمال نبوده؛ بنابراین از آزمونهای ناپارامتریک برای آزمون فرضیات پژوهش استفاده شد. فرضیه اول پژوهش بر اساس آزمونهای فریدمن و ویلکاکسن نتایج مختلفی در ارتباط با ارزیابی عملکرد شرکتهای سرمایهگذاری بر اساس سه معیار ارزیابی بیان کرد و نشان داد کنترل سطح ریسک سیستماتیک موجود در بازار در این شرکتها بهتر از سطح انحراف معیار نسبت به بازده پرتفوی آنها است. همچنین آزمون تحلیل رگرسیون ترکیبی از بین شاخصهای پژوهش تأثیر مثبت و معنادار حجم معاملات پرتفوی این شرکتها را بر بازده آنها را آشکار کرد.
the aim of this paper is evaluating performance of investment companies that have had active portfolio management during 1383 to 1388 in Tehran stock exchange. In order to assess their performance, we used some selected Risk-Adjusted ratios with considering another measures likes the liquidity, size, turnover and being diversified in their portfolio. After gathering data and statistical analyzing them, we realized the distribution of data is not normal. Therefore, we used nonparametric tests to examining hypotheses. The result of first hypotheses showed that performance of the companies is different by using three ratios and Wilcoxen test showed the companies have had better control on systematic risk and have had less control on their SD return. Furthermore, ANOVA test showed that the returns of the companies have positive and meaningful related to turnover of their portfolio.
https://acctgrev.ut.ac.ir/article_24158_81c6a1c2537ecd2781ab36a7bbb49c7d.pdf
شاخصهای ارزیابی عملکرد
شرکتهای سرمایهگذاری
معیارهای ارزیابی عملکرد
Investment companies
Performance Evaluation Ratios
Performance measures
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
بررسیهای حسابداری و حسابرسی
2645-8020
2645-8039
2011-11-22
18
65
41
62
24159
رتبهبندی عوامل مؤثر بر میزان دقت پیشبینی سود شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران
در زمان افزایش سرمایه
Setting the priority of the factors influencing the amount of accuracy of profit prediction of accepted companies in Tehran Stock Exchange in the time of capital growth
حمید حقیقت
hhagh2006@yahoo.com
1
مسعود بختیاری
mbakhtiari1363@gmail.com
2
محمد تقی بهشتی پور
beheshtipour@initor.com
3
استادیار دانشگاه بین¬المللی امام خمینی (ره) قزوین، ایران
کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه بین¬المللی امام خمینی (ره) قزوین، ایران
کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد کاشان، ایران
هدف از این پژوهش بررسی این موضوع است که دریابیم چه عواملی و تا چه اندازه بر میزان دقت پیشبینی سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در زمان افزایش سرمایه مؤثر هستند. جامعهی آماری این پژوهش شامل شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران از ابتدای سال 1384تا پایان سال 1387 است. با بررسی متغیرهای مستقل این پژوهش شامل افق زمانی پیشبینی(کوتاهمدت یا بلندمدت)، دفعات تجدیدنظر گزارش سود پیشبینی شده سال گذشته، نوع اظهارنظر حسابرس در مورد صورتهای مالی سال گذشته، نوع صنعت و اندازه شرکت از طریق تحلیل رگرسیون چندگانه، تحلیل واریانس و ضریب تعیین به این نتیجه دست یافتیم که از بین عوامل گفته شده، افق پیشبینی زمانی و نوع صنعت بر دقت پیشبینی سود شرکتها مؤثرند و میزان اثرگذاری این دو عامل بر متغیر وابسته بهترتیب اولویت، نوع صنعت و سپس افق زمانی پیشبینی تعیین شده است. بین سایر عوامل با دقت پیشبینی سود رابطه معناداری مشاهده نشده است.
This study aims to review what factors and to what extent can influence the amount of accuracy of profit prediction of accepted companies in Tehran Stock Exchange in the time of capital growth. The statistical society includes the accepted companies in Tehran Stock Exchange since early 1384 to the end of 1387. Analyzing the independent variables such as horizontal predictive length (short- term/long- term), the frequency of reviewing the predicted profits of the last year’s report, auditor’s view on the last year’s statements, the type of the industry, and the company’s size through multiple regression analysis, variance analysis, and coefficient of determination, we concluded that from among the above-mentioned factors, horizontal predictive length, and the type of the industry influence the accuracy of the companies, predicted profits and it was determined that by the order priority the type of the industry and the horizontal predictive length can influence the independent variable respectively. No meaningful correlation was seen between the other factors and the accuracy of predicted profit.
https://acctgrev.ut.ac.ir/article_24159_4db87a57cc78b2d50fdf31a2d657acb9.pdf
افق زمانی پیشبینی
اندازه شرکت
پیشبینی سود
نوع اظهارنظر حسابرس
نوع صنعت
Auditor’s view on the last year’s statements
Company’s size
Profit prediction
Type of the industry
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
بررسیهای حسابداری و حسابرسی
2645-8020
2645-8039
2011-11-22
18
65
63
78
24160
مقایسهی اظهار نظر حسابرسان مستقل و متغیرهای مالی در پیشبینی ورشکستگی
Comparison to woo independent auditors and financial variables in predicting bankruptcy
مسعود بختیاری
mbakhtiari1363@gmail.com
1
احمد زنده دل
ahmad_zendedel@yahoo.com
2
مهدی اسماعیلزاده باغ سیاهی
3
دانشگاه آزاد اسلامی، واحد نیشابور، گروه حسابداری، نیشابور، ایران
دانشگاه آزاد اسلامی، واحد نیشابور، گروه آمار، نیشابور، ایران
دانشآموختهی کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد نیشابور، گروه حسابداری، نیشابور، ایران
یکی از راههایی که میتوان با استفاده از آن به بهرهگیری مناسب از فرصتهای سرمایهگذاری و تخصیص بهتر منابع کمک کرد، پیشبینی درماندگی مالی است. از اینرو، ارزیابی اثربخشی گزارشهای حسابرسی در شناسایی شرکتهای ورشکسته و مقایسهی آن با توان پیشبینی ورشکستگی توسط متغیرهای مالی میتواند مفید باشد.. فرضیه زیربنایی به این شرح است: اظهارنظر حسابرس مستقل در شرایط ابهام در مورد تداوم فعالیت (گزارش تعدیل شده) میتواند ورشکستگی در دوره مالی بعد را بهتر از متغیرهای مالی بهصورت توأم پیشبینی کند. فرضیه گفته شده با استفاده از یک نمونه شامل 60 شرکت تولیدی از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1381 الی 1387 (7 سال) توسط مدل آماری لجستیک و آزمون مک نمار مورد آزمون قرار گرفت. نتیجه پژوهش بیانگر این بود که متغیرهای مالی بهصورت توأم و اظهارنظر حسابرس مستقل، هر دو توانایی پیشبینی ورشکستگی در دوره مالی آتی را دارند اما اظهار نظر حسابرس مستقل دارای برتری معناداری نسبت به متغیرهای مالی بود.
One way that can be used to good advantage of investment opportunities and a better allocation of resources, is predicting financial failure or bankruptcy. The study tries to evaluate accuracy and effectiveness of the audit reports in identifying bankrupt firms, and compare it to predictability of bankruptcy by the financial variables. Criteria for diagnosis of bankruptcy companies, subject to article 141 of commercial law is. The Infrastructure hypothesis is as follows: Independent auditor's report in terms of uncertainty about going concern can predict bankruptcy in the next fiscal period better than financial variables simultaneously. The above hypothesis using a sample of 60 manufacturing companies listed in Tehran Stock Exchange during 1381 to 1387 (seven years) by logistic statistical model and McNamara test were tested. Results from this study suggests that financial variables simultaneously and independent auditor's report, both have the ability to predict bankruptcy in the next fiscal period, but the independent auditor's report is significantly superior to the financial variables.
https://acctgrev.ut.ac.ir/article_24160_2d51ec8d8b18eb87e34767abe0668187.pdf
تداوم فعالیت
شرکت ورشکسته
گزارش تعدیل شده حسابرسی
Bankrupt firm
going concern
Modified audit report
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
بررسیهای حسابداری و حسابرسی
2645-8020
2645-8039
2011-11-22
18
65
99
114
24161
کاربرد الگوریتم ژنتیک در پیشبینی ورشکستگی و مقایسه آن با مدل Z آلتمن در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
The Application of Genetic Algorithms in Bankruptcy Predication and the Comparison of it with Altman’s Z-model listed companies in Tehran Stocks Exchange (TSE)
محمود فیروزیان
safmahmoud@yahoo.com
1
داریوش جاوید
daruishjavid.57@yahoo.com
2
نرگس نجم الدینی
najm_6233@yahoo.com
3
دانشیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد کرج، تهران، ایران
مربی، عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد بروجرد، ایران
دانش¬آموخته کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد بروجرد، ایران
پیشبینی ورشکستگی یکی از موضوعهای اصلی طبقهبندی ورشکستگی شرکتها است. سرمایهگذاران، مالکان، مدیران، اعتباردهندگان و مؤسسات دولتی علاقهمند به ارزیابی وضعیت مالی شرکت هستند؛ زیرا درصورت ورشکستگی هزینههای زیادی به آنها تحمیل میشود. امروزه مدلهای مختلفی برای پیشبینی ورشکستگی مورد استفاده قرار میگیرد. این پژوهش درصدد پیشبینی ورشکستگی شرکت-های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل های Z آلتمن و الگوریتم ژنتیک است. نمونه تحت بررسی شامل 36 شرکت ورشکسته و 36 شرکت غیر ورشکسته طی دوره مالی 5 ساله 84-88 است. متغیرهای نهایی مورد استفاده در مدل الگوریتم ژنتیک و مدل Z آلتمن 5 متغیر است که شامل نسبتهای مالی است. درنهایت نتایج این 2 مدل با هم مقایسه شده است. مدل الگوریتم ژنتیک توانست بهطور میانگین در یک سال و دو سال قبل از سال مبنا به ترتیب دقتی معادل 90 و 5/91 درصد داشته باشد و مدل Z آلتمن دقتی معادل 83.32 و83.32 درصد دارد با توجه به نتایج مدل الگوریتم ژنتیک دقت بیشتری در پیشبینی ورشکستگی دارد؛ درنتیجه ابزار مناسبتری برای پیشبینی محسوب میشود.
Bankruptcy predication is one of the main matters in classifying the bankrupt corporations. Investors, Owners, Managers, Creditors, Governmental Agencies are interested in evaluating the financial conditions of the companies. Since in the case of bankruptcy, it will cost them a lot. This research intended to study the bankruptcy prediction in Tehran Stock Exchange (TSE) by using the Altman’s Z-model, Genetic Algorithms and finally intends to determine efficiency of the best model. The samples under the investigation were 36 bankrupt companies and 36 non-bankrupt companies during fiscal years of 1384 – 1386. The variables used in Genetic Algorithms Model and Altman’s Z- Model were 5 variables. The Genetic Algorithms Model had respectively an equivalent accuracy between 90, 91.5 percent in average during one year and two years before the indicator year (base year).The Altman‘s Z-Model had equivalent accuracy of 83.32 and 83.32 percent. According to the finding, Genetic Algorithms Model (GAM) was more accurate in predicting bankruptcy as a result; it is an appropriate means for predicting bankruptcy.
https://acctgrev.ut.ac.ir/article_24161_aa4a229d1bc214a004f36dae129ac942.pdf
الگوریتم ژنتیک
پیشبینی ورشکستگی
مدلZ آلتمن
ورشکستگی
Altman’s Z- Model
Bankrupt
Bankruptcy prediction
Genetic Algorithms
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
بررسیهای حسابداری و حسابرسی
2645-8020
2645-8039
2011-11-22
18
65
115
130
24162
بررسی عوامل مؤثر بر محتوای اطلاعاتی اعلان سودهای فصلی
The Information Content of Quarterly Earnings
Announcements
محمد حسین قائمی
ghaemi_d@ikiu.ac.ir
1
علی بیات
ali.bayat22@yahoo.com
2
طاهر اسکندرلی
skandarlee@initor.com
3
عضو هیئت علمی دانشگاه بین¬المللی امام خمینی، قزوین، ایران
کارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه بین¬المللی امام خمینی،
عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد گنبد کاووس، ایران
این مقاله به بررسی عوامل مؤثر بر واکنش بازار به اعلان سودهای فصلی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1383 تا سه ماهه اول سال1386 میپردازد. 5 عامل زمان اعلان، اندازه شرکت، نوع صنعت، تعداد اعلان های سود و تعداد سایر اطلاعیههای شرکت با دادههای مرتبط با 523 مورد اعلان سود فصلی توسط 94 شرکت مورد بررسی قرار گرفته است. براساس روش شناسی رویدادپژوهی، واکنش بازار در قالب تغییرات قیمت و حجم معاملات سهام از 20 روز قبل تا20 روز پس از روز اعلان سود فصلی (دوره رویداد) ارزیابی شده است. نتایج نشان میدهد، هرچه سودهای فصلی زودتراعلان شود محتوای اطلاعاتی بیشتری خواهد داشت. نوع صنعت و تعداد سایر اطلاعیهها در دوره رویداد بر محتوای اطلاعاتی اعلان سودهای فصلی مؤثر است.همچنین هرچه تعداد اعلانهای سود توسط شرکتها کمتر باشد، بار اطلاعاتی اعلان سودهای فصلی کمترخواهد بود.
This study examines the factors that affect the reaction of market to quarterly earnings announcements of firms listed on the Tehran Stock Exchange. Five factors including the timing of earnings announcements, firm size, industry, the number of earnings announcements, and the number of other announcements are investigated. We used event study methodology. The market reaction is examined by investigating stock trading volume and price changes, during 20 days before to 20 days after the announcement day. For a sample of 523 earnings quarterly announcement (by 94 companies) during 1383 to 1386 (first quarter), we show early announcements have more information content than later announcements. The industry affects the information content of quarterly earnings announcements. The lower the number of earnings announcements, the more informative the quarterly earnings announcements. We also find the number of other announcements in event period has an effect on the information content of quarterly earnings announcements.
https://acctgrev.ut.ac.ir/article_24162_3ee2ed1f5ad27ddd82c67e8d01508651.pdf
اعلان سود فصلی
بازده سهام
حجم معاملات
محتوای اطلاعاتی
Information Content
Quarterly Earnings Announcement
Stock Return
Trading volume
per
دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
بررسیهای حسابداری و حسابرسی
2645-8020
2645-8039
2011-11-22
18
65
79
98
24163
پیشبینی بازده سهام با استفاده از استراتژی تحلیل بنیادی
Prediction of Stock Return by Fundamental Analysis Strategy
اصغر عارفی
a_arefi@sbu.ac.ir
1
عباس دادرس
dadras.abbas@gmail.com
2
استادیار گروه مدیریت مالی دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه شهید بهشتی، ایران
کارشناس ارشد مدیریت مالی دانشگاه شهید بهشتی، ایران
هدف این پژوهش، بررسی اهمیت متغیرهای اساسی صورت های مالی در پیشبینی بازدهسهام بهوسیلهی استراتژی تحلیل بنیادی است. یازده علامت بنیادی بر اساس تواناییشان در پیشبینی بازده شامل موجودیکالا، حسابهای دریافتنی، سرمایهگذاریها، حاشیهسود ناخالص، بازده داراییها،تغییرات بازده داراییها، جریان وجوهنقد، اقلام تعهدی، تغییرات اهرم مالی، تغییرات نقدینگی و تغییرات گردش داراییها در محاسبه نمره بنیادی شرکتها منظور شده است و شرکتها با توجه به نمره بنیادی به دو پرتفوی با نمره بالا و پایین تقسیم میشوند و بازده آنها از ابتدای ماه پنجم سال بعد تا 15 ماه بعد از آن محاسبه شده است.جامعهی آماری شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1378-1389 هستند. نتایج آزمون همبستگی اسپیرمن نشان داد نمره بنیادی رابطه مثبت و معناداری در سطح 1 درصد با بازده سهام دارد. متغییرهای موجودیکالا و تغییرات گردش داراییها رابطه مثبت معنادار و سرمایهگذاریها دارای رابطه منفی معنادار در سطح 1 درصد با بازده بودند. آزمون تی-استیودنت نیز نشان داد، میانگین بازده پرتفوی با نمره بنیادی بالا(26/49درصد)، بزرگتر از پرتفوی با نمره بنیادی پایین(57/25) است و در نتیجه با استفاده از استراتژی تحلیل بنیادی، میتوان بازده مثبتی بهدست آورد.
the aim of this paper is to show the importance of key variables of financial statements in Predicting Stock Return by Fundamental Analysis Strategy. Eleven fundamental signals have been chosen based on their predictive ability with respect to returns. These signals are: inventory, accounts receivable, investments, gross Margin, return on assets, variation in return on assets, cash flow, accruals, leverage, liquidity, assets turnover. Sample period is 1378 to 1389. Stocks at each fiscal year of the, are assigned given fundamental scores (F-Score) in two portfolios: A low F-Score portfolio and a high F-Score portfolio. Returns are calculated from the fifth month of next year to fifteen months after that. Results of Spearman’s correlation show that the F_Score, inventory and asset turn over variables have positive and statistically significant correlations with future returns. However, investments variable has a negative correlation. T-student test shows that Buy and Hold Return Mean (BHR) of the high F-Score portfolio is greater than BHR Mean of the low F-Score portfolio. Therefore, we could have a positive return by Fundamental Analysis Strategy.
https://acctgrev.ut.ac.ir/article_24163_1dc4223b1e41542a7614d4b38ebf1336.pdf
بازده خرید و نگهداری سهام
تحلیل بنیادی
صورتهای مالی
Buy and Hold Return
Financial Statements
Fundamental Analysis